3 月12 日至3 月19 日的一个交易周，A 股IPO 市场安排了5 家新股发行，覆盖中小板和创业板。以冻结资金周期划分，网下、网上均可交错划分为2个申购段。预期3 月12 日和13 日发行的3 家新股的合计融资规模将约12亿元左右。

    3 家深市新股的11-13 年净利润的预测CAGR 平均约约51%，其中，长方照明的预期成长性相当高，再就毛利率水平比较，同有科技和云意电气逐年均有上升，11 年毛利率水平基本在36%附近；长方照明近年毛利率水平稍有波动。

    3 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。

    网下申购方面，参与中小板报价的配售对象近期出现明显上升。考察有效报价配售对象数占总量的入围比例也有所上升，个别甚至超过50%，合理定价给投资者提供了相对更高的安全边际。本次报告所涉及的3 家新股基本面分析，部分机构投资者对下游市场前景稍有担忧，如LED 和汽车行业的景气度，我们认为长方照明和云意电气在各自细分领域基于独特的技术带动成本控制上颇具特色，具有一定竞争力，同有科技则在军工领域相对于外资企业更有优势。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期长方照明、同有科技、云意电气的网下中签率平均约在6%左右。本次3 只深市新股中签所需的平均最低资金量预期为1600 万元左右。

    网上申购方面，网上阶段性冻结资金量继续攀升至3517 亿元，前期上市新股也出现补涨，部分新股的过度炒作已严重透支了未来业绩。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次3只新股的网上平均中签率约0.47%左右，其中，长方照明将可能相对略高一些。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予长方照明、同有科技、云意电气的网下报价中值在18 元、17 元、17.5 元附近。网上申购方面，本次3 家均可参与，考虑中签率，则可适当偏重长方照明的申购。申购时特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例