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    上半年业务拓展顺利，新增订单量巨大全年预期高增长 扣非净利润高增长。公司上半年实现收入1.78亿元，同比增长40.8%；营业利润2927万元，同比增长51.5%；净利润2621万元，同比增长14.84%；净利润增长小于营业收入增长主要是去年同期房屋转让协议补偿造成的746万元非经常性损益所致。上半年经营性现金流量-3130万元，较去年同期-4074万元有所改善。 订单充足，锁定全年高增长业绩。公12年上半年新增合同和新中标项目金额计4.2亿元，已经超过11年3.3亿元收入；预计全年将实现合同额8亿-10亿元，公司平均的营业周期在150天之内（其中账期约30-40天），订单结转将绝大部分确认到今年的收入，全年收入高增长比较确定，而且将保持较好的现金流。 扩张有序，费用控制合理。截止2012年6月底，公司人数为282人，较年初的188人增加53%；销售毛利率大幅提升，抵消了费用率上升的影响。

    依靠资源和技术实现横向和纵向拓展，传统业务、创新业务和战略业务奠定长期增长目标 资质、技术和资源一流，综合实力强。公司是建筑智能化领域唯一拥有8甲资质的公司，核心资质包括建筑智能化工程设计与施工一体化一级资质 、计算机信息系统集成企业一级资质 、机电设备安装工程专业承包一级资质等，健全的资质体系将在政府项目招标的过程中占据先机。 公司的核心技术包括建模、算法优化和控制，业务领域跨越强电和弱电，将智能控制技术应用到建筑和公共安全领域，是公司目前主要的业务领域，即建筑智能化和公共安全智能化；随着应用领域的拓展，公司有广泛的行业拓展领域。 公司的董事长和总经理都是80后的年轻管理层，目前已经建立了全国200多个BP（业务合作伙伴）资源库，遍布全国的资源将是公司实现全国的快速拓展。公司具备智能化领域一流的资质、技术和资源，综合实力强大。 有层次的业务部署奠定长期发展目标。公司将比较成熟和募投项目建设的业务领域作为传统业务，主要包括建筑智能化和公共安全智能化业务领域，传统业务将在未来几年贡献主要的收入并实现较快增长。将智慧节能和智慧环保作为创新业务，通过暖通的产品和服务提供建筑节能，通过水务业务进军环保领域，节能和环保是公司现有业务的横向拓展，将充分利用公司的技术、资源以及技术能力。公司将上游产品和下游智能系统运营领域作为中长期战略业务，即智能视频高清系统的产品和运营服务，战略业务将打开巨大的市场空间，奠定公司的长期增长方向。

    建筑智能化领域突破平台期，仍将保持高增长 技术跨越强弱电，涵盖八甲资质，综合实力强。通过多年业务积累，汉鼎股份已经成为国内领先的建筑智能化及公共安全智能化领域的领先厂商，公司在建筑智能化领域的业务能力跨越弱电和强电，综合实力上强于同行的其他厂商。相比于一般的智能建筑厂商只进行弱电业务，通过空调管控实现节能；公司的集成项目将建筑中的所有设备模拟成电网，将空调、照明、给排水、通风及电梯系统模拟成电网节点，通过算法达到效率最高；系统集成电气电子设备，涵盖楼宇自控、防盗报警、综合布线等业务，是综合的建筑智能化集成厂商。

    订单锁定短期高增长，业务拓展未来潜力大，给予"推荐"评级 公司的订单将锁定短期的高增长，国内领先的建筑智能化随着省外及海外的拓展，预计未来几年都将维持较高增速；而横向以及上下游的拓展，为公司开启巨大的市场空间，暖通节能同公司现有业务协同明显，将快速贡献业绩，环保项目将提高盈利能力，而智能视频分析系统使公司进入巨大市场的新兴业务领域，具备巨大的市场潜力。 预计公司12-14年EPS为0.95/1.50/2.06元，同比增长58%、58%和37%，对应当前股价12-14年P/E约为27/17/13倍，给予公司"推荐"评级。