智能化建筑市场潜力空间巨大

    我国正处在大规模城市化建设阶段，作为国家主要的经济支柱产业，建筑业在国家拉动内需政策的持续实施、中心城市的建设和城镇化战略的推进下一直保持较快增长。由此带来的智能化建筑市场潜力空间巨大。

    在部分区域存在一定的市场竞争优势

    智能化行业存在一定程度的市场竞争无序、规范性差、监管力度有待加强等问题。行业中的企业往往规模有限，在经营上区域性特征较为明显，至今很少有能在全国范围内形成品牌和影响力的企业，整个行业的市场份额非常分散，行业集中度较低。

    公司拥有一定的研发、资质优势和品牌优势，2008 年、2009 年和2010年均进入该《前50 名企业名单》并获评“2010 年度全国智能建筑行业十大品牌企业”。公司在稳固现有浙江建筑智能化市场地位的同时，不断加大省外业务的开拓力度，目前设立了成都、深圳、昆明、上海和北京等11 家分公司，市场开拓已初见成效。

    存在单宗合同收入和高毛利的可持续性风险

    公司客户集中度较高，部分合同总价较大，公司近几年收入和毛利高增长对部分单宗合同的依赖程度较大。智能化行业主要是项目招标方式，市场竞争激烈，中标结果无序。公司未来继续高毛利和大金额的合同中标在存在较大的不确定性。

    股票估值

    预计2012-2014 年公司可分别实现每股收益（按最新股本摊薄）0.72 元、0.83 元和0.94 元。预期未来6 个月内公司股价对应2012 年动态市盈率可达21-25 倍，对应合理估值为15.06-18.07 元/股。建议公司的IPO 询价区间为12.19-14.63 元/股。