核心观点
询价结论:
我们预计公司12-14年每股收益为0.81元、1.02元和1.30元。对应12年合理市盈率在22-26倍左右,建议询价区间为17.82~21.06元。
主要依据:
1、公司是以建筑、公共安全管理为核心的智能化综合解决方案提供商,业务链涵盖智能化工程的前期咨询、方案设计、软件开发、工程施工、集成调试及升级维护等各个环节。公司近三年营业收入和净利润的复合增长率分别达到70.08%和107.64%,成长迅速。
2、公司具有健全的研发机构,并与浙大、哈工大等合作设立研究机构对公司现有业务和智能化其他领域的技术进行开发。公司已获得多项专利、软件著作权 和软件产品登记书,并拥有一批具有丰富经验的智能化技术专家、计算机技术专家等高技术水平的专业人才队伍。
3、公司是同时拥有"建筑智能化工程设计与施工壹级资质"、"计算机信息系统集成壹级资质"2 项强制性认证的 42 家企业之一,同时还拥有其他多项业务资质。齐全、丰富的资质体系使公司在项目承接方面确立了明显的优势,为公司的快速发展提供了坚实的保障。
4、公司已经建立了调研评估、立项、研发管理、经费预算与核算等一系列项目管理制度和项目管理机构,并自主研发了ERP、PMS、SMS系统,规范公司各个环节的作业流程和要求,确保了管理的科学性和规范性,形成了完善的生产经营和内部控制制度。
5、据统计,全国"十二五"期间每年新增的建筑面积在16-20亿平方米,到2020年新增建筑面积200亿平方米,建筑智能化市场需求仍将保持快速增长。公共安全管理智能化作为一个新兴的发展领域,与国计民生密切相关,随着政府对民生投入的增加,该行业也将迎来一个崭新的广阔发展空间。
6、公司此次发行2200万股,募集资金用于公共安全管理平台和区域中心与信息化管理平台项目的建设。募投项目的实施一方面将提高公司在公共安全管理智能化上的技术储备和优势,提高公司在该领域的市场地位,另一方面,将扩大公司在全国范围内的业务承揽,提高公司的盈利能力。
风险提示:市场竞争风险,市场开拓风险。