一、事件概述

    近日我们对富春通信进行了实地调研,并与高管就公司经营状况进行了充分地交流。

    二、分析与判断

    抓主业,4G带来基站建设机遇

    公司是一家专业为中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商提供通信网络建设技术服务的高新技术型民营企业,主要从事通信网络规划、可行性研究、设计咨询、建设管理。公司受益于(1)4G时代的到来,国家成立铁塔公司避免三家运营商重复建设;(2)由第三方承建移动基础设施已成为主流;(3)4G时代铁塔更加密集,需要建设的铁塔更多,公司与中移院是重要的战略合作关系,2013年中国移动建设20万个基站,预计2014年中国移动建设26万个基站,这些项目建设确保公司业绩稳定增长。

    谋发展,引入战略投资者

    公司2013年9月引入战略投资者—和君投资,参股富春投资47%股份成为上市公司第二大股东。和君投资是国内规模最大实力最强的综合性咨询公司之一,拥有管理咨询师和投资银行专业人员1000多人。公司引入和君投资的主要目的:(1)引入先进的管理模式,将上市公司和各子公司分级管理,上市公司负责财务、技术管理,各地方子公司负责人员、成本管理,大大地提升了项目经营效率,调动了地方负责人的积极性;(2)和君投资拥有丰富的投行项目经验和储备,为公司主营业务拓展和产业延伸提供各种支持。未来公司将适时进入移动互联网、智慧城市、云服务领域。一方面公司着手建设内部创新孵化平台,另一方面公司通过并购等形式,逐步进入移动互联网、云服务领域,扩大B2B业务的同时培育和发展B2C业务。

    三、盈利预测与投资建议

    预计公司2014-2016年营业收入分别为2.26亿元、2. 83亿元和3.64亿元。实现归属于母公司的净利润0.19亿元、0.26亿元和0.37亿元,净利润增速分别为64.29%、40.82%和39.89%,对应的EPS为0.10元、0.15元和0.20元,合理估值12-15元,首次给予“强烈推荐”评级。

    四、风险提示

    LTE项目结算进度不及预期风险。