三季度业绩符合预期：公司发布2023 年三季报，前三季度公司实现营业收入30.35 亿元，同比增长6.5%（调整后，今年心诺并表）；实现归母净利润3.18 亿元，同比下降17.5%；实现扣非归母净利润3.39 亿元，同比增长8.0%。单三季度公司实现收入10.28 亿元，同比增长2.7%；实现归母净利润1.43 亿元，同比下降8.5%；实现扣非归母净利润1.40 亿元，同比下降5.6%。由于公司今年对心诺健康并表，表观业绩增速有所波动，核心业务（国内血糖等）维持稳定增长，公司前三季度业绩总体符合预期。

    　　毛利率和费用率较平稳：根据公司2023 年三季报，前三季度公司毛利率为53.0%，销售费用率为23.6%，管理费用率为10.4%，研发费用率为8.1%，毛利率和期间费用率也受心诺并表的影响，但总体稳定。

    　　公司CGM 国内外稳步推进：根据公司三季报，9 月29 日公司CGM 产品获得欧盟MDR认证（即欧盟市场准入资格），可在认可欧盟 CE MDR 资质的国家进行销售，同时公司CGM 美国临床正在进行中。国内方面，公司CGM 正在线上、OTC 药店和院内三大渠道同时推进，有望加速放量。

    　　维持“买入”评级：公司BGM 业务稳增长，国内外CGM 稳定推进，考虑Trividia 并表对表观业绩的影响，我们小幅下调公司2023-2025 年盈利预测，预计归母净利润分别为4.56 亿元、5.52 亿元和6.92 亿元（此前预测为4.67 亿元、5.76 亿元、7.46 亿元），对应市盈率分别为33 倍、27 倍和21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：CGM 推广不及预期，市场竞争加剧，汇率波动