回购彰显发展信心，维持“买入”评级

    　　公司8 月7 日发布公告，拟用8000 万元至1.5 亿元自有资金以集中竞价方式回购公司股份用于员工持股计划或股权激励，回购价不超过35.00 元/股，期限不超过12 个月。按回购价上限测算，预计可回购股份228.57-428.57万股，约占公司总股本的0.41%-0.76%。我们维持盈利预测，预计公司23-25年EPS 为0.78/1.04/1.36 元。公司为国内血糖监测领域龙头，传统BGM主业发展稳健，CGM 性能领先且国内已正式销售，我们给予公司23 年51xPE（可比公司Wind 一致预期均值46x），维持目标价39.80 元，维持“买入”评级。

    　　BGM 稳健增长，海外子公司持续改善

    　　1）BGM：BGM 作为公司核心业务保持稳健增长态势，考虑疗法渗透率进一步提升、公司品牌力持续强化、三明联盟院内集采获益等，我们预计23年板块收入yoy 约10%-15%；2）海外子公司PTS 及Trividia：公司通过调整海外子公司管理层、优化业务内容及经营区域、提升员工人效等措施持续改善PTS 及Trividia 经营质量并已初见成效，伴随海外常规经营活动逐渐恢复，我们看好其于23 年均实现规模性盈利。

    　　CGM 国内销售开局喜人，海外注册有序推进

    　　公司积极推进CGM 国内销售及海外关键市场的注册工作，其中：1）国内：

    　　公司CGM 产品于23 年4 月底正式上线进行销售，根据公司官方微信公众号，公司CGM 在23 年618 大促期间全网成交额突破2000 万元。考虑公司CGM 性能领先、产能充沛且渠道过硬，我们看好其在国内市场进一步放量；2）欧盟：产品CE 认证的注册申报工作进展顺利，我们预计产品有望于3Q23 正式获得CE 批准；3）美国：我们预计公司CGM 产品有望于23年底完成注册临床试验并于24 年底获得FDA 批准。我们看好公司CGM 产品在海外关键市场上市后持续贡献业绩增量。

    　　风险提示：核心产品销售不达预期，核心产品研发进度低于预期。