事件简评

    　　3 月31 日公司公告，自主研发的“持续葡萄糖监测系统”产品已完成注册并获得第三类医疗器械注册证，规格型号包括i3、H3、I3、h3，用于糖尿病成年患者（≥18 岁）的组织液葡萄糖水平的 连续或定期监测。

    　　经营分析

    　　公司CGM 获批，产品优势显著有望快速放量。公司实时持续葡萄糖监测系统（CGM）所采用的是第三代直接电子转移技术，i3 型号MARD 为8.71%，H3 型号MARD 为7.45%，参数性能处于行业领先地位；产品可提供并存储实时葡萄糖值，供用户跟踪葡萄糖浓度变化的趋势，同时可进行高低血糖预警；i3 及I3 型号在家庭环境使用，使用时间最长15 天，H3 及h3 型号在医疗机构中使用，使用时间最长8 天。此外，公司CGM 产品海外临床以及认证持续推进，全球化布局未来可期。我们预计，公司CGM 产品凭借其优异产品力，同时借助原有血糖仪市场及渠道积累，有望实现快速放量，带动公司业绩进入新一轮高速增长。

    　　聚焦慢性病快速检测业务，产品布局进一步丰富。公司继续推动现有以血糖监测产品为核心的慢性病快速检测业务，考虑到我国糖尿病发病率及患者人数持续增加，我们看好公司产品持续放量，收入稳定增长。此次CGM 产品获批，丰富了公司糖尿病监测产品线的品类，有助于满足市场多元化的检测需求，建立“感知+评估+干预”的闭环，将进一步增强公司产品的综合竞争力和市场拓展能力。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　公司血糖检测龙头企业，随着行业渗透率的进一步提高，公司全品类产品有望持续放量，随着公司海外业务扭亏为赢及费用结构持续优化，我们预计2022-2024 年归母净利润分别为4.28/4.87 和5.93 亿元，增速分别为297%、14%和22%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　CGM 进展不及预期风险、iPOCT 放量不及预期风险、政策风险、行业竞争加剧风险、海外子公司经营及整合不及预期风险，商誉和海外资产减值风险。