业绩总结：2022 年三季度营业收入19.8亿元（+13.2%）。归属于上市公司股东的净利润3.6 亿元（+84.6%）。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.0亿元（+59.6%）。分季度来看，2022Q3 营业收入为6.9亿元（+11.4%）。

    归母净利润1.5 亿元（+97.2%）。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.5 亿元（+102.2%）。

    BGM稳定增长，iPOCT 和海外业务注重高质量发展。传统BGM业务稳健增长，我们预计BGM 在Q1-Q3 增速超过10%。公司海外业务和iPOCT 在今年转变发展战略，在减少投入低效推广费用情况下仍然实现较快收入增长。公司前三个季度的毛利率为60.7%，环比提升1.6pp，同比降低4.4pp。

    费用管控较好，海外子公司扭亏贡献投资收益。前三季度实现投资收益5937.7万元，同比增长286.3%，主要系公司联营企业长沙心诺健康产业投资有限公司全资子公司Trividia Health Inc.收到仲裁裁决赔偿款及经营改善所致。同时海外子公司Trividia Health Inc.和PTS 均实现盈利，贡献投资收益。三季度销售费用5.4 亿元，同比下降8.4%。销售费用率减少主要因新会计准则调整会计核算口径，运输成本计入营业成本。同时，iPOCT 产品与海外营销费用投入减少。财务费用率为-77 万元，主要系汇兑损益带来的额外收益。管理费用1.4亿元，同比增长24.9%。研发费用1.8 亿元，同比增长28.1%，主要系CGM研发投入加大。

    CGM 在国内外获批在即。公司研发的CGM 系统注册申请进展顺利，7 月28日收到国家药监局下发关于CGM 医疗器械注册申请《受理通知书》，公司产品临床试验结果较好，MARD值约为7.9%，属于全球领先水平，国内上市时间预计为2022 年四季度或2023 年一季度。公司正有序推进临床试验工作，加速美国FDA、欧盟CE 临床试验申报进程，预计明年二季度获得欧盟CE 认证。

    盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为4.1 亿元、4.8 亿元和5.7 亿元。对应PE 分别为43 倍、37 倍和31 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：研发不及预期、市场竞争加剧风险、商誉减值风险。