业绩概览：公司前三季度收入21.9 亿元（+5.2%)；归母净利润4.64 亿元（+10.95%）；扣非净利润3.61 亿元（+1.48%）。前三季度毛利率50.0%（-5.1pcts），销售/管理/研发费用率分别为20.7%/7.3%/2.2%，同比变化-4.1pcts/-0.4pcts/0.5pcts。

    　　23Q3 收入6.50 亿（同比-5.0%，环比-11.6%）；归母净利润1.38 亿元（同比-0.9%，环比-11.2%）；扣非归母净利润1.04 亿（同比-4.2%，环比-13.1%）。

    　　单Q3 毛利率50.4%，销售/管理/研发费用率分别为20.6%/9.1%/1.6%。

    　　核心聚焦血制品业务，加强业务整合。复大医药已于9 月完成75%股权转让华润医药的工商变更手续；9 月董事会审议通过2.60 亿元转让天安89.681%股权给华润双鹤。公司已明确聚焦血液制品业务的发展，非血液制品业务剥离工作积极推进，对整体业绩影响将逐步剔除。在并购整合行业资源方面，公司也一直在积极接触、储备潜在的血液制品并购标的。

    　　吨浆效率水平行业领先，新浆站赋能采浆量提升。23H1 血液制品业务实现收入7.62 亿元（+10.03%），净利润5.52 亿元（+124.50%）。上半年在采13 个浆站合计采浆215 吨，2023 年7-8 月共采集血浆91.3 吨，同比增长9.46%。9 月21 日公司获得江西省卫健委下发《关于同意泰和县设置单采血浆站的批复》，泰和县、乐平市浆站建成后，验收合格后可开展采浆工作。

    　　PCC、八因子等新产品上市后随着份额提升，公司吨浆收入及利润均有积极影响。

    　　盈利预测与评级：预计公司2023-2025 年营收分别为29.12/32.09/35.55 亿元,同比增长5.5%/10.2%/10.8%；归母净利润分别为5.15/5.74/6.72 亿元,同比增长19.2%/11.5%/17.0%。维持“买入”评级。

    　　风险提示：浆站开拓不及预期，产品研发进度缓慢，行业政策风险