投资要点

    　 近日， 博雅生物发布2021 年年报。报告期内，公司实现营业收入26.51亿元，同比增加5.47%；实现归母净利润3.45 亿元，同比增加32.48%，实现扣非归母净利润2.93 亿元，同比增加18.00%。

    　　公司将充分把握“十四五”血液制品产业发展机遇，“外延+内生”并举，通过强化浆站拓展能力、提升浆站运营管理能力、加大研发投入、建设智能工程等战略举措，力争在十四五期间实现浆站总数量超过30 个、采浆规模达到千吨级别、维持纤原及PCC 等主要产品国内市占率首位，并建成年投浆可达千吨以上的智能工厂。

    　　盈利预测与估值：公司以血制品作为主导业务的同时，积极发展非血制品业务。公司目前拥有14 个单采血浆站，预计随着新增浆站批文逐步落地、丹霞血浆调拨获批后，公司将有望成为千吨级血制品龙头企业之一。我们调整盈利预测，预计2022-2024 年公司EPS 分别为0.84 元、1.09 元、1.48元，对应2022 年3 月24 日收盘价，市盈率分别为38.2 倍、29.5 倍、21.7倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：采浆量低于预期、血浆调拨进度不及预期、集采药品降价风险