事件

    　　11 月22 日，公司发布股份协议转让完成及向特定对象发行股份发行完毕暨控股股东、实际控制人变更的公告，华润医药控股成为公司控股股东，中国华润成为公司实际控制人，国务院国资委成为公司最终实际控制人。

    　　经营分析

    　　定增方案顺利完成，募集资金拟全部用于补充营运资金。公司向特定对象发行A 股股票顺利完成，华润医药控股以现金全额认购本次发行的7831 万股股票，每股价格31.37 元，限售期为36 个月，扣除发行费用后，公司募集资金净额为24 亿元，本次募集资金净额拟全部用于补充营运资金，改善公司资产负债率，减少公司财务费用支出。

    　　华润股权和投票权比例提升，核心管理层架构维持稳定。本次发行完成后，华润医药控股持有公司1.48 亿股股份，占比公司发行后总股本的28.86%，合计拥有公司40.01%的表决权。公司管理架构方面，公司董事可由7 席增加至9 席，华润医药控股有权派驻9 席中的6 席，包括5 名非独立董事及1名独立董事。本次发行不会导致公司核心管理人员结构发生重大变动。

    　　央企股东优势全方位赋能，公司成长潜力巨大。依托华润医药集团的强大股东资源优势，公司未来发展可获得资金、技术、渠道等全方面的支持，同时在浆站资源获取方面有望进一步打开成长空间。根据公司投资者交流文件，预计十四五期间在大股东支持下，公司新设浆站数量可观。公司在血液制品行业里具备优异的吨浆效率与盈利能力，未来浆量扩张+效率进一步提升有望驱动业绩长期快速发展，成长潜力巨大，建议重点关注。

    　　盈利调整与投资建议

    　　我们维持盈利预期，预计公司2021-2023 年实现归母净利润4.22、5.13、6.22 亿元，分别同比增长62%、22%、21%。

    　　维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　采浆拓展不达预期，丹霞供浆合作及资产注入不达预期，产能落地不及预期，商誉减值风险，血液制品质量安全性风险。