事件

    　　10 月28 日，公司公布2021 年三季报，2021 年前三季度实现营业收入20.11 亿元（+8.31%），实现归母净利润3.23 亿元（+44.48%），实现扣非归母净利润3.19 亿元（+47.19%）。

    　　2021 第三季度公司实现营业收入7.17 亿元（+12.74%），归母净利润1.26亿元（+100.36%），实现扣非归母净利润1.24 亿元（+95.32%）。

    　　经营分析

    　　业绩高速增长，盈利能力提升明显。2021 年前三季度，公司盈利能力提升明显。实现毛利率56.85%，较去年同期提升2%，实现净利率16.55%，较去年同期提升4.71%。费用端方面，公司实现销售费用率27.63%，较去年同期下降3.69%，管理费用率7.02%，较去年同期提升1.03%，研发费用率为2.60%，较去年同期提升0.17%。

    　　定增方案获得证监会审核通过，华润入主确定性持续增强。第三季度，公司公告向特定对象发行股票申请获得深交所上市审核中心审核通过，证监会已同意相关注册申请。按照定增方案，华润医药控股将进一步提高持股比例，成为公司实控人。依托华润医药集团的强大股东资源优势，公司未来发展可获得资金、技术、渠道等全方面的支持和保障，助力业务长期稳健发展。

    　　复大医药拟股权转让给华润医商，并由其委托经营管理。9 月1 日，公司与第一大股东华润医药控股的控股子公司华润医商签订《股权转让框架协议》，拟将持有的广东复大医药有限公司 75%的股权转让给华润医商，同时双方签订《委托管理协议》，公司委托华润医商对复大医药进行管理，以进一步提升复大医药的管理水平和经营效益。

    　　盈利调整与投资建议

    　　我们维持盈利预期，预计公司2021-2023 年实现归母净利润4.11、5.18、6.23 亿元，分别同比增长58%、26%、20%。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　华润入股进度不及预期，采浆拓展不达预期，丹霞供浆合作及资产注入不达预期，产能落地不及预期，商誉减值风险，血液制品质量安全性风险。