投资要点

    　　近日， 博雅生物制药集团股份有限公司发布了2020年三季报。报告期内，公司实现营业收入19.89 亿元，同比变化-5.39%；实现归母净利润2.24 亿元，同比变化-29.69%；实现扣非归母净利润2.17 亿元，同比变化-27.88%；实现经营现金流净额4.82 亿元，同比变化289.23%。

    　　盈利预测与估值：公司以血制品作为主导业务的同时，积极发展非血制品业务。公司目前拥有12 个单采血浆站，而广东丹霞目前是血制品行业中采浆站最多的企业，拥有25 个单采血浆站，预计未来丹霞血浆调拨获批后，公司将有望成为血制品龙头企业之一。我们调整盈利预测，预计2020-2022 年公司EPS 分别为0.82 元、0.94 元、1.05 元，对应2020 年10月30 日收盘价，市盈率分别为46.47 倍、39.70 倍、35.63 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：采浆量低于预期、血浆调拨进度不及预期、集采药品降价风险