投资要点

    近日，博雅生物发布了2020 年半年报。报告期内，公司实现营业收入13.28亿元，同比下滑3.47%；实现归母净利润1.61 亿元，同比下滑24.42%；实现扣非归母净利润1.53 亿元，同比下滑23.51%；实现经营现金流净额2.41 亿元，同比增长339.24%。

    盈利预测与估值：公司以血制品作为主导业务的同时，积极发展非血制品业务。公司目前拥有12 个单采血浆站，而广东丹霞目前是血制品行业中采浆站最多的企业，拥有25 个单采血浆站，预计未来丹霞血浆调拨获批后，公司将有望成为血制品龙头企业之一。我们调整盈利预测，预计2020-2022 年公司EPS 分别为0.83 元、1.01 元、1.16 元，对应2020 年8月27 日收盘价，市盈率分别为52.85 倍、43.03 倍、37.65 倍；维持“审慎增持”评级。

    风险提示：采浆量低于预期、血浆调拨进度不及预期、集采药品降价风险