今天我们要建模的这家公司，从2012 年上市到2016 年，其前复权股价由低点4.97 元上涨至48.90 元，区间最大涨幅883.9%。不仅如此，近期因受新冠影响，其股价暴涨，由区间低点27.36 至今，区间最大涨幅达55%。

    这是因为，98%的新冠病毒感染者的血清白蛋白含量都有下降，使得白蛋白需求增长。而这家公司的主要产品之一，静丙，有提高免疫力的作用，所以，被用于患者治疗，以及一线医护人员的预防需求。

    它就是——博雅生物。作为一家血液制品起家的企业，其和大部分血液制品公司发展模式很不一样，除了发展血液制品之外，还不断通过并购，拓展至其它的赛道，包括：糖尿病领域、生化药领域、血液制品经销领域……

    这种经营风格，与它的核心股东为PE 机构有关。其大股东为高特佳集团，并购、定增等资本运作手段丰富多样，其收购企业一般都是先通过大股东去购买股份，然后通过定增、换股等方式将标的企业注入上市公司。

    最近一次操作，是其拟关联收购罗益生物，继续涉足新的领域——疫苗业务。

    不过，2020 年2 月19 日，此处并购申请因申请文件未充分披露标的资产报告期业绩大幅增长的原因和合理性，以及未充分披露业绩预测依据的合理性的原因，遭到否决。

    好，看完以上信息，几个值得我们深入思考的问题来了：

    1）对于博雅生物来讲，它主要的增长驱动力是什么？

    2）其血制品业务未来发展潜力如何？其它各项业务未来增长空间如何？

    3）经历了前一段时间的上涨后，当前估值是159 亿元，PE 为24 倍，该估值到底在什么区间？

    今天我们就以博雅生物入手，来研究医药行业的特征，以及财务建模逻辑。对医药领域，之前我们还建模过恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、华东医药、华兰生物、爱尔眼科、长春高新等……可购买优塾团队的专业版报告库，获取之前我们做过的部分案例估值建模报告，以及部分重点案例详细EXCEL 财务模型，乃至上百家公司和数十个行业的深度研究，深入思考产业本质。