一、事件概述

    公司1月28日发布公告与应城骏腾发自动装备焊接有限公司就增资问题签订《投资框架协议》,公司拟以现金方式向目标公司增资,增资完成之后,公司持有目标公司51%股权。本次公司增资有利于完善产业链和增加客户资源,提升公司在智能装备领域的竞争力,符合公司15年回归智能装备的发展方向。我们预计14-16年EPS分别为0.35、0.46和0.66,维持“强烈推荐”投资评级,上调合理估值区间至23-25元。

    二、分析与判断

    拟以现金方式增资应城骏腾发自动装备焊接公司51%股权

    公司与应城骏腾发自动装备焊接有限公司签订《投资框架协议》,公司拟以现金方式向目标公司增资,增资金额尚未确定。增资完成之后:1)公司持有目标公司51%股权,除公司之外的目标公司所有股东持有目标公司49%股权;2)对目标公司董事会进行改选,新一届董事会三人组成,其中公司提名两人;3)框架协议中尚未提及增资后目标公司具体业绩承诺。

    应城骏腾发主营焊接机,销售网络广,供货能力强

    应城骏腾发自动焊接装备有限公司主营焊接机及非标准焊接自动化设备研制、销售和研发;货物和技术的进出口业务,控股股东刘学明,在深圳、沈阳、无锡、武汉等地布局有全资或控股子公司。2009年,国内最大的焊接基地应城骏腾发工业园竣工,位于湖北省应城市体育场南路6号,工业园占地58亩,建筑面积为12000平方米,强大的供货能力进一步巩固了骏腾发作为国内三大电阻焊接品牌的地位。2011年应城骏腾发开始运作生产各种焊接设备。

    公司财报显示,应城骏腾发2013年和2014年资产总额分别为2.05亿元、1.65亿元。公司营业收入分别为9555万元和6875万元,公司净利润分别为1378万元和-1115万元。

    本次增资有利于公司完善智能装备产业链,增加客户资源

    公司管廊项目已经进入尾声,14年9月耗能工业智能单元集成项目竣工投产,全自动子午线轮胎成型机项目也进入预定使用状态,未来公司将重点回归智能机械装备和自动化主业,本次增资符合公司的发展方向,完善公司智能装备产业链,同时增加了公司的客户资源,扩大了销售渠道。

    三、股价催化剂及风险提示

    股价催化剂:外延式收购取得突破;公司承接新的智慧城市、市政建设类订单。

    风险提示:公司采用BT方式承接政府订单,存在回款拖延的风险;目前公司处于规模、人员快速扩张期,存在一定的管理风险。

    四、盈利预测与投资建议

    本次公司增资有利于完善产业链和增加客户资源,提升公司在智能装备领域的竞争力,符合公司15年回归智能装备的发展方向。我们长期看好公司在数字化工厂及精密机械(电主轴和数控机床)等领域的不断深入拓展。我们预计14-16年EPS分别为0.35、0.46和0.66,维持“强烈推荐”投资评级,上调合理估值区间至23-25元。