事件概述

    公司于8月8日晚间公告拟使用全部剩余超募资金（9,610.31 万元）以及部分自有资金出资在沈阳设立全资子公司“辽宁蓝英城市智能化发展有限公司”，全面进入智能城市领域，此举为《浑南新城综合管廊系统一期接续及二期建设项目合作框架协议》实施奠定基础，同时也表明公司的智能化发展战略日渐清晰。我们维持“强烈推荐”投资评级和12-14年EPS 1.36、2.04和2.52元不变，按照12年17倍PE目标价23.1元。

    风险提示

    (1) 框架协议能否顺利履行，以及订单金额、交付期等均存在较大不确定性；

    (2) 宏观经济、信贷等低于预期，导致成型机订单大幅下滑的风险；

    (3) 规模快速扩张导致的人员、管理风险。

    盈利预测与投资建议

    我们根据公告及近期轮胎成型机行业的运行特点，假设如下：(1)该订单能够如期顺利交付，12年确认3.75亿，13年确认7亿；(2)成型机业务受下游需求及自动化业务挤占发展空间影响，12、13两年增速较慢。根据上述假设，分别上调12-14年盈利预测至1.36、2.04和2.52元，维持“强烈推荐”投资评级。子公司的成立表明公司发展战略将由自动化系统集成及专用设备制造向以城市智能化、装备智能化(数控机床电主轴)为代表的智能化转移，将面临业绩和估值双提升。但鉴于框架协议仍存在不确定性风险，仍旧按照12年17倍PE 23.1元的目标价不变。