公告概要:公司2015年上半年实现营业收入6.04亿元,同比增长120.88%;归属于上市公司股东的净利润5780.58万元,同比增长340.48%;基本每股收益0.25元。

    “通信制造+信息服务”双轮驱动,盈利能力持续提升。公司2015上半年新增订单2.59亿元(不含信息服务),业绩高增长主要得益于国都互联并表贡献。“通信制造+信息服务”的发展战略得到落实,业务结构更加合理。无线射频业务收入增长12.98%,毛利率同比提升3.52%,未来还有望打开军工市场。移动终端产品结构调整后,高毛利的路由器和模块产品占比增加,收入下降36.53%,但毛利率同比大幅提升9.56%。新增国都互联信息服务业务的净利润4500万,预计全年将超额完成7500万元的对赌业绩。

    收购互众广告,数字营销领域的稀缺标的。公司完成互众广告收购,下半年并表将大幅增厚上市公司业绩。互众广告定位于SSP,在A股市场中有较强的稀缺性,且对应巨大的互联网广告市场空间。互众核心管理团队来自盛大、腾讯、阿里等知名互联网公司,优势在于拥有程序化购买的技术平台优势及丰富的二三线媒体资源,包括央视网、酷六、海外网、中华网等,为媒体流量变现的能力十分突出。互众承诺2015-2017年净利润分别不低于1亿、1.3亿和1.69亿,同时开辟数字营销领域全新成长空间。

    并购协同效应渐显,看好互联网信息服务业务发展前景。移动互联网业态快速发展带来注册验证码、支付、订单通知等企业移动信息化业务的大量需求,企业客户将会围绕移动OA、客户服务、移动营销、生产管理等应用服务加大投入。国都在短彩信类移动信息化业务和运营服务上竞争优势突出,收入规模快速增长,并且将拓展流量后向经营、移动信息化统一服务平台等业务作为重要的方向,而互众拥有先进的互联网营销技术和经验,有助于国都新业务的快速拓展。同时双方在渠道、客户和市场等方面相互补充,协同效应将有助于提高信息服务业务的整体竞争力。

    投资建议:吴通通讯通过并购战略成功实现跨越式的发展,看好公司在互联网信息服务领域的发展潜力。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.62元和1.01元,维持买入-B评级,目标价40元。

    风险提示:整合不达预期的风险