年报及一季度业绩预告:吴通通讯2013年实现营业收入3.21亿元,同比增长24.46%;实现归属上市公司股东净利润0.19亿元,同比下滑8.60%;实现基本每股收益0.18元。预计2014年一季度盈利500-650万元,去年同期仅为15万。计划每10股转5股派1元(含税)。

    安信点评:公司业绩符合预期,一季度业绩大幅增长证实公司业绩拐点到来。2013 年营收增长而业绩下滑的主要原因在于:上海宽翼通信于8月开始并表,因此公司在传统连接器业务下滑的情况下仍然保持了收入增长,业绩下滑的主要原因在于连接器业务收入下滑(运营商招标延后)以及毛利率的显著下降(竞争导致的价格下降)。

    一季度业绩大幅增长的最主要原因在于并表上海宽翼通信,多出了移动终端产品的销售收入,因此从目前的经营情况来看,吴通收购上海宽翼通信明显提升了公司的盈利能力,预计2014年全年将为公司带来至少3000万元的利润。此外公司收购北京国都互联的重大资产重组仍在进行中,预计2014年下半年开始并表,吴通的营收规模以及盈利能力将进一步提升,预计国都互联的净利润规模在6000万左右。

    投资建议:我们认为吴通通讯的转型将使其盈利能力迅速提升,从通信配件向移动服务的转变不仅使公司进入了一片广袤的蓝海,也使得公司面临价值重估的机遇。预计公司2014年和2015年净利润增速分别为304%和92%,对应EPS分别为0.66元和1.06元。上调投资评级至买入-B,上调目标价至26.5元。

    风险提示:传统连接器业务业绩下滑的风险;收购流程尚未完成的风险;整合不达预期的风险。