一、 事件概述

    公司发布公告,公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买国都互联合计100%股权。所需支付对价约5.5亿元,其中拟向标的资产全体股东发行股份支付对价30,250 万元,支付现金对价24,750万元。并购意味着公司获得了业绩规模比自身还要大的现金牛业务,成功进入移动信息化业务领域,而且使公司业务结构和客户结构实现多元化,向打造通信业完整产业链的战略目标又迈进一大步。

    二、 分析与判断

    国都互联是国内领先的企业移动信息化服务提供商

    国都互联主营业务是向企业客户提供短信类移动信息化产品运营服务,协助集团客户向其终端客户提供以短信、彩信应用为主的移动信息服务,主要收入来自于短彩信运营。目前以金融银行客户为主,收入占比达到67.38%。金融市场是高价值、高信誉度的市场,农业银行、建设银行、北京农商行等客户为其带来稳定增长的利润。

    国都互联向互联网、消费品领域拓展将进一步打开成长空间

    除金融行业外,电子商务和传统消费品行业也蕴藏着大量的移动信息化服务需求。国都互联正逐步开拓这两个领域的大型企业客户。目前,其已拥有包括百度、新浪、网易、艺龙、58同城、去哪儿、携程、大众点评、优酷、乐视网、国美等互联网客户以及海尔、中铁快运、三星等优质集团客户。2013年,其互联网行业收入占比已达27.88%,并呈上升趋势。

    并购有利于公司进军移动信息化业务,打通通信全产业链

    国都互联支持电信运营商全业务线产品,在移动CRM、移动OA、移动物联网、LBS、移动支付、移动客户端等多个领域均有解决方案和成功案例。并购后,将有利于公司进军移动信息化领域,并实现打造通信业完整产业链的战略目标。

    公司并表后预计2014年EPS同比增长156%

    12-13年,国都互联净利润分别约为2,048.73万元和4,251.13万元,是上市公司归属于母公司股东净利润的97.97%和178.05%。按照业绩承诺,14-16年国都互联将分别实现净利润约为6000万元、7500万元和9000万元。按发行股价后计算,14年公司全面摊薄EPS将达到0.59元,相当于同比增长了156%。

    三、 盈利预测与投资建议

    预计2013-2015年公司实现每股收益分别为0.23元、0.61元和0.75元。给予谨慎推荐评级,合理估值区间为18.3元~21.35元,对应2014年EPS的PE为30~35倍。

    四、 风险提示:

    运营商通信设备招标低于预期。