本报告导读：

    　　公司电影和剧集项目储备丰富，有近40 部作品在近两年排播，有望跻身国内内容制作第一梯队。

    　　投资要点：

    　　作品陆续播出 ，业务渐入佳境，维持“增持”评级。公司内容储备丰富，有近40 部作品计划在近两年上映，涵盖电影、剧集、游戏、中短剧等内容形式。2023H1 业绩主要受内容排播影响，储备项目未确认收入和成本，但全年维度来看，2023Q4 望成为业绩释放的时点。

    　　因此，我们维持此前的盈利预测不变，预计2023-2025 年EPS 分别为0.36/0.49/0.61 元，维持目标价10.80 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司发布2023 年半年报。2023H1 实现营业收入1.15 亿元（-28.34%），实现归母净利润-0.36 亿元；2023Q2 实现营业收入0.72 亿元（-31.94%），实现归母净利润-0.22 亿元。

    　　业绩略低于预期，部分储备项目未达收入确认时点。公司在2023 上半年没有核心项目上映，相关的收入成本未确认，导致业绩下滑。同时销售及管理费用提升，主要因新租办公场地过渡期费用上升所致。

    　　电影和剧集储备值得期待。根据公司最新公布的拍摄及播映计划，电影方面，2023 年四季度有望上映《敦煌英雄》、《热搜》，另外《远大前程》、《不躺平俱乐部》等7 部影片有望在2023 或2024 年上映，《雄师少年2》、《沙海之门》等8 部影片计划在2024 年上映，近两年至少有17 部影片登陆院线。剧集方面，2023 年预计播出《无与伦比的美丽》、《火星孤儿》等8 部剧集，另有7 部剧集已开机。2023Q4为公司主要业绩贡献季度，电影和剧集收入确认有望使业绩回暖。

    　　风险提示：电影票房不及预期，剧集回款较慢等。