公司于4 月24 日公布2016 年业绩，报告期内公司实现营业收入257,486.40 万元，同比增长36.61%；归属于母公司所有者净利润为37,845.78 万元，同比增长41.80%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1.00 元（含税）。

    事件点评

    四大业务板块带动业绩高增长，成本&费用控制良好。1）报告期内，公司营销、综艺、影视及体育四大业务板块发展良好，分别实现收入9.33亿、8.23 亿、5.49 亿和2.64 亿元，同比增长29.05%、14.56%、44.83%和350.72%，收入占比36.25%、31.98%、21.3%和10.24%；其中体育板块持续推进取得成效，业绩同比高增长，收入占比上升7.14 个百分点。2）公司成本与费用控制良好，2016 年毛利率27.04%，同比上升1.31 个百分点；影视业务毛利率提升较快，上升近19 个百分点至43.1%。

    公司销售、管理、财务费用率分别为3.08%（-0.96）、2.61%（-0.48）、0.73%（-0.08）。

    以精品内容为根本，打造多元化内容矩阵。2016 年公司依旧以精品内容为核心，1）影视内容方面向年轻化、网络化转型，《职场是个技术活》、《爱情万万岁》、《卧虎》、《乱世丽人行》、《猎人》等项目发行确定收入；IP 剧《深夜食堂》、《丽姬传》将分别于17 年6 月、8 月播出，《婚谜》等多个项目预计开拍。2）综艺节目以内容为核心，打造制作+运营一体化商业模式形成竞争优势，《跨界歌王》、《旋风孝子》有望在17 年推出第二季，并以《来吧兄弟》、《铿锵玫瑰》等5 个项目作储备。3）体育营销业务继续深化，基于欧篮、西甲等顶级体育比赛内容，打造体育营销&赛事运营平台，未来有望成为持续推动公司业绩增长的新引擎。

    创新业务成功落地，再融资完成保障充沛资金。1）报告期内公司设立了VR 产业事业部，以VR 内容制作切入市场，凭借公司优质丰富的影视、综艺、体育内容资源，实现VR 内容的转化以及赛事、演唱会的直播。

    借助VR 技术身临其境的观感体验，提升公司内容产品生产能力及产品升级。2）报告期内公司完成非公开发行，补充资金21.72 亿元。充沛资金可有效支持公司现有业务板块的快速成长，同时也为公司外延式投资和扩张提供了良好的保障。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2017 年-2019 年EPS 分别为0.64、0.79、0.93，对应公司4月24 日收盘价20.02 元，2017PE-2019PE 分别为31 倍、26 倍和21倍，维持“增持”评级。

    存在风险

    政策变动风险；市场竞争加剧；作品审查风险；文化产品收益不确定性。