发布中报业绩预告,归母净利润预计同增20%-50%,符合预期

    公司发布2016 年中报业绩预告,报告期内归母净利润预计实现0.75 亿-0.94 亿,同比增长20%-50。我们认为上半年公司各项业务发展良好,但是由于项目结算周期的影响,未体现在中报里,业绩将在下半年集中释放。

    综艺节目推陈出新表现优异,上市综艺第一股之势渐成

    报告期内公司蓝火团队推出两档综艺节目《旋风孝子》、《跨界歌王》,表现均较为优异。其中《旋风孝子》于1 月在湖南卫视播出,作为湖南卫视第一档制播分离的综艺节目,CSM52 城市网收视率稳定在1.2%左右,十二期均为同时段收视冠军。《跨界歌王》于5 月末在北京卫视播出,收视率稳定在1.1%左右,口碑持续上扬。

    体育板块收入实现跃增,业绩第三极茁壮成长

    2015 年公司开始密集布局体育产业。经过全年的培育,进入2016 年体育大年后,体育板块收入实现跃升,报告期内贡献营业收入约1.45 亿元,主要由体育营销(中国之队、中超、足协杯赛事营销资源)和体育传媒(北京卫视直播西甲)业务,随着下半年中国十二强赛的举办,公司的体育业务收入预计将继续保持高速增长。

    优质储备项目蓄势待发,下半年业绩有望爆发

    影视剧方面,公司从2015 年开始进行年轻化调整,在坚持精品路线的同时转变产品调性,备受瞩目的《深夜食堂》、《角力之城》等电视剧已经拍摄完成,正处于发行阶段,下半年预计应可具备收入确认条件。其中《深夜食堂》,改编自原版日本电视剧,原版风靡亚洲,中文版由黄磊主演,各路明星参演,有成为爆款的潜质。综艺方面,下半年将上线《我的新衣》(《女神的新衣》第三季)、《来吧,说做就做》,分别落户东方和浙江,国内顶尖卫视平台为收视率提供保障,同时《我的新衣》已经有两季积累,电视淘宝等互动玩法也已成熟,并拥有固定粉丝群。

    投资建议

    预计2016-2017 年EPS 为0.63 元、0.81 元,对应PE 为38X、30X。公司影视业务转型顺利,体育业务发展良好,综艺节目全年分布在一线卫视播出,已成上市综艺第一股,泛娱乐龙头,维持增持评级。

    风险提示:综艺项目推进不如预期,政策监管风险。