事项:

    2015 年 8 月 21 日,中信证券研究部传媒组参加华录百纳投资者交流会,会议纪要如下:交流会纪要:

    体育项目介绍

    产业 1.0,体育营销模式。 公司目前掌握的体育版权规模大概在 10 个亿左右(未来 3年之内释放),包括足球、中国之队等一系列的运营营销权利等。目前,体育赛事的版权占全部收入的 20%,未来还有很多的上升空间。当前,公司已经有了中国足球、亚洲足球和西甲等的相关合作,影响力有望逐步释放。产业 2.0,自有赛事 IP。 目前,公司已经有了欧蓝的经营代理权,公司认为这个 IP 的价值爆发将在 2-3 年之后,中间需要很多资源的对接和宣传。此外,公司还与河北省签署了冰雪项目的开发权利,将利用冬奥会的契机,充分开发。不过,目前在国内冬奥会的影响力还与夏季奥运会有一定的差距,公司将仿照 ESPN Xgames 的模式,打造融合娱乐与体育的全新的节目,培养冰雪项目的受众群体和关注度,为冬奥会预热。其他的自有的 IP 还在持续的拓展之中。

    产业 3.0,体育传媒。 这个项目已经确定, 但目前也的确存在一定的发展上的制度瓶颈,比如体育总局、媒体管控等。下半年,公司将会利用现有的优质的媒体资源,到年底的时候希望成为行业中的重磅参与者。今年是华录百纳体育产业发展的元年,很多的布局市场都会陆续看到。综艺栏目情况介绍蓝火目前主要的利润来源于:内容营销、媒介代理、内容制作运营等。上半年公司共推出了 2.5 个节目:《造梦者》、《前往世界的尽头》、《最美和声 3》(跨上下半年)。此外,华录还参投了《欢乐喜剧人》和《笑傲江湖》两个项目。

    上半年来,公司的《造梦者》、《前往世界的尽头》的节目品质和商业回报并没有完全达到市场预期。但公司的《最美和声》出现了一定的突破,好于前两部。下半年,公司推出的《女神的新衣 2》将是重磅节目,经营和品质都是超出市场预期的,相关的衣服的销量都非常出色。这个节目的收入外延较大,为所有的综艺节目制作方创立了一个新的商业模式。下半年,公司邀请了韩国的综艺教父(爸爸去哪儿、我是歌手的韩版创始人)团队,成立了合资综艺公司 B&R, 预计第一个节目将于 2016 年一季度上市,第二个节目将于 2016年的三季度上市。这部分业务在 2015 年将是净投入,收益将在 2016 年逐步展现。电影方面,公司获得了 1.2 个亿的票房(春节档,《爸爸的假期》),低于公司自身的预期。但整体看来,蓝色火焰完成业绩对赌的概率还是比较大的。

    影视项目介绍

    影视剧是华录百纳比较传统的业务板块, 2015 年还是保持平稳发展,没有太大的起伏。2015 年,公司共计会有 9 部上映,合计 300 多集,主要会在前 5 大卫视上映。不过受到一剧两星的影响(二线卫视的采购价格大幅降低,导致单集超过 120 万的剧目急剧下降),核算下来,整体的收入和利润会略低于此前的计划和预测。公司今年没售卖价格超过 120 万/集的电视剧,整体平均卖价的下降幅度大概在 40-50 万/集。今年电视剧的利润预计在 1 亿左右,低于年初的规划。公司当前在电视剧战略上也做出了一定的调整,不再过分关注上量的问题,而更加关注单部剧的商业利润和收益表现,一年集中精力做 1-2 部重点的盈利剧目。在当前新媒体发展的背景之下,公司也会集中精力做一些具备网络基础的电视剧,把更多的资源放到面向受众是网络的作品。下半年预计开机 2-3 部剧(《深夜食堂》、《丽之城》、《 80 后的婚姻》等),演员的选择上也更加偏向年轻化。预计将在 2016 年的 2 季度之前完成。

    电影方面,公司还是原来的状态,以跟投和参与的方式投入 1-2 部。上半年上映了 1 部《痞子英雄 2》,投资了 2 部电影。整体看来,票房还算是合格,但由于成本问题,收益上是负的,会对公司今年的业务有一定影响。目前,公司也储备了一些的小说 IP,会在明年上半年投入拍摄。此外,公司还有一些应收款的问题,或将有所变化。交流问答环节

    问 1:公司体育团队的建设如何?在冰雪项目上的合作进展如何?何时能看到体育产业3.0 的雏形?公司明年还会进入什么新的业务领域?

    答: 体育团队的牵头者是蓝色火焰董事长胡刚,团队都是 80 后的年轻人,还在陆续补充中。公司之前与市场沟通发行,发现此前在市场中的体育经理人都不能满足需求。目前,公司相关具体项目的负责人主要是体育营销公司、产品营销公司的 80 后年轻人。公司相信这个思路未来会受到市场的认同。目前,公司已经把中国足球相关的最顶级的体育营销权益都已经买断了,公司下一步还计划买断亚洲杯赛事的营销权益,也在和欧洲的足球赛事积极接触。但公司认为,当前体育版权营销的利润水平不如其他版权,但是成长空间广阔。公司认为 2016 年体育营销的毛利将在 1 个亿左右,在体育产业中的地位也将持续提升。此外,公司也在做战略扩张的思考,主要围绕动漫、音乐、时尚 3 个行业作一些探索。

    问 2:公司电视剧未来的发展趋势如何,应收账款回收的压力大吗?栏目方面,与韩国导演的合作预期如何?

    答:公司在电视剧项目方面,的确之前存在调整不及时的问题。现在,公司在产品的定位和营销方面都做出了一定的变化,争取为湖南台拍摄 1-2 部的定制剧。但的确,当前的政策和市场的压力比较大。蓝火方面,完成业绩对赌的压力不大,但超预期估计是比较难以完成。资产减值方面会是一个比较大的压力,公司也会加大回款方面的投入,争取抵消一部分的营销。公司在栏目方面未来要加强的是制作团队的建设, 2015 年已经开始储备了一些人才,韩国团队只是其中的一个环节。

    问 3:体育业务发展未来会考虑与电视综艺方面协同发展吗,体育的粉丝经济将如何挖掘? T2O 的模式是否会运用到其他方面?

    答:公司的体育业务在建设和发展过程中一定是协同发展的,包括媒体、销售等方面。体育的粉丝经济发展的第一步是发展流量入口,未来的商业模式也会发生变化,粉丝经济一定是希望在版权和广告之外会有更多的收入品类。T2O 的模式也会移植到体育业务的运营中,未来会开发赛事观看同步的线上彩票、商品各类业务。

    问 4:公司在动漫、音乐、时尚方面的切入点具体在哪里?公司未来资源倾斜的重点如何布局?公司在电视剧转型方面推进如何?在竞争加剧、成本持续上升的背景下,综艺栏目的利润空间如何?

    答:公司将在现有资源的基础上做出相关领域的延展,目前投入的重点还是体育。音乐和时尚公司有自己的综艺基础,会通过模式变化做一些延展。公司的电视剧业务已经开始逐步转型,开始将传统卫视和新媒体的合作地位放到同等重要的位置。公司认为虽然竞争环境在白热化,但是综艺行业的马太效应也在进一步展现。公司与客户一般会签署收视率保证的协定,收视率对于公司的收入结算有较大的影响,但并非是线性的表现。