投资要点：

    2011 年精品剧目获上海电视节白玉兰大奖：第 18届上海电视节 6月15-16日召开，在竞争最激烈的“最佳电视连续剧”评选环节中，公司 2011 年制作的精品剧《永不磨灭的番号》获得银奖，黄海波凭借在《永不磨灭的番号》中出色表现，获得最佳男演员奖。此剧播出时，在北京卫视收视率一度突破 12%，整部剧在北京地区的平均收视达到了 9.04%，全国平均收视在 1.4%以上。公司作品 2010年以来连续获得大奖并取得年度高收视率，均显示制作水平稳定、竞争力强劲。

    天津设全资子公司，扩展业务规模：同时公司披露，以 3000万自有资金在天津滨海设立全资子公司，拟开展电视剧、电影制作和发行等许可经营项目，和影视项目投资管理、策划等一般经营项目，从而形成与原有“东阳华录百纳”南北相对应的新的制作中心，既享受了天津滨海的财税优惠，又扩大了公司的业务规模。

    2012 年业绩预期：产销量增长 40%以上，制作数量 10-13 部，发行部数可望达到 10部；电视版权交易价格、网络版权价格增长；下游价格增长快于成本价格增长，毛利率可维持在 50%左右。

    盈利预测与评级：预测 2012H1业绩增长 50%以上， 2012-14年 EPS为 2.15 元、2.90 元、4.30 元的业绩预期。我们判断，公司 2012-16年的业绩复合增速在 40-45%，按 PEG 估值方法，给予 2012年 40倍估值，目标价 86元，维持增持评级。