作价2 亿元收购核心子公司米健信息剩余49%股权，估值合理

    荣科科技发布公告，公司拟采用发行股份并支付现金的方式作价20188 万元收购米健信息剩余49%的股权。其中，80%以发行股份方式支付，发行价为13.78 元/股，合计发行股份1172 万股；20%以现金方式支付，现金对价为4038 万元。同时公司拟向厚土投资、融拓投资、亚信投资发行股份募集配套资金不超过9700 万元，募集配套资金的发行股份数量不超过704 万股。

    　　15 年9 月份曾作价1.28 亿元收购米健信息51%股权

    公司曾于15 年9 月23 日作价12750 万元收购米健信息51%的股权，因此米健信息合计作价为32,938 万元。米健信息承诺16-18 年实现净利润分别不低于2327 万元、3070 万元和4056 万元，对应16-18 年PE 分别为14 倍、11 倍、8 倍，估值合理。本次交易后，米健信息将成为公司的全资子公司。

    　　全资米健信息，将进一步加强公司在临床医疗信息化领域的竞争力

    米健信息拥有临床信息化领域领先的核心技术和成熟的产品与解决方案。公司主要产品包括重症监护（ICU）、急诊管理、手术麻醉等临床信息系统以及医院统一信息平台、急危重症云平台、区域急诊协同云平台、远程医疗等智能集成云平台。目前公司主要产品已在中国人民解放军总医院（301 医院）、北京大学人民医院、第二军医大学附属长海医院等国内知名医院应用。

    　　公司有望成为区域性健康管理O2O 龙头

    　　我们看好公司基于：1）公司差异化定位于临床医疗信息化及医疗大数据领域，目前拥有的临床应用细分领域产品及数据平台级产品市场空间将达到200 亿元左右，将为公司未来成长提供广阔的空间：2）公司未来有可能成长为区域性健康管理O2O 龙头。长远看，荣科打造的健康管理O2O 平台拓展空间巨大，且荣科具备丰富的资源条件来保障该模式的推进与落地（荣科借助国家项目的推力，未来在若干省级区域示范应用，有望服务人群达1000万以上）；短期看，荣科也已找到可借鉴的成熟商业模式（第三方远程诊疗业务）在东北地区进行复制落地，有望在较短时间内实现收入规模的扩大。

    　　市值最小的智慧医疗公司，成长潜力巨大，维持“买入”评级

    我们预计公司2016-2018 年净利润为0.65 亿、1.01 亿、1.40 亿，考虑上海米健的业绩增厚，则公司2016-2018 年备考净利润为0.89 亿、1.31 亿、1.81亿。公司当前市值仅47 亿，考虑增发摊薄后市值为49.7 亿，对应备考PE为56 倍、38 倍、27 倍，为智慧医疗板块市值最小公司，公司未来有望继续通过内生外延方式加强在临床医疗信息化及医疗大数据领域的布局，我们看好公司成为区域性健康管理O2O 龙头的潜力，维持买入评级。

    　　风险提示：1）临床医疗信息化产品推广不达预期；2）健康管理O2O 平台无法探索出有效盈利模式；3）宏观经济持续下滑，导致公司传统业务业绩大幅下滑。