投资要点:

    事件:荣科科技预告2015 年归属于母公司的净利润为4840.48 万元-6548.88 万元,同比增长 -15%-15%,预计基本持平。

    点评:战略转型年,业绩基本符合预期。因2015、2016 年是公司向智慧医疗转型的关键年份,业务调整是公司的重心,公司会逐步加大智慧医疗的业务占比,同时逐步剥离原有业务中利润率较低的业务。因此我们预计公司2015-2016 年整体业绩会保持一个平稳水平,但智慧医疗相关业务占比将逐步提升到50%以上的水平。

    东北地区领先的IT 服务提供商,坚定不移向智慧医疗及医疗大数据服务商转型。荣科科技传统主业主要是数据中心的建设、集成和运维服务,是东北地区领先的IT 服务提供商,在智慧医疗领域,公司建立了从卫生厅到医疗服务机构的多层级的客户资源体系,同时,公司开发的健康档案系统、新农合系统已覆盖了超过600 万人。2014年开始,公司先后定增3.9 亿投入医疗大数据项目、控股临床医疗信息化领先厂商上海米健。未来公司将致力于成为临床应用细分领域的领导者、数据平台方向的区域领导者和医疗健康大数据领域的创新者。

    我们看好公司的核心逻辑在于: 1)公司未来有可能成长为区域性健康管理O2O 龙头。从长远来看,荣科打造的健康管理O2O 平台拓展空间巨大,且荣科具备丰富的资源条件来保障该模式的推进与落地(荣科借助国家项目的推力,未来在若干省级区域示范应用,有望服务人群达1000 万以上);从短期来看,荣科也已找到可借鉴的成熟商业模式(第三方远程诊疗业务)在东北地区进行复制落地,有望在较短时间内实现收入规模的扩大;2)公司当前市值仅44 亿,为智慧医疗板块市值最小公司;3)未来外延预期强烈。

    盈利预测与投资建议:考虑公司今明两年都将是公司新业务投入及业务结构调整期,因此给予公司2015 年和2016 年相对谨慎的业绩预测,待业务结构调整到位,2017年业绩有望实现快速增长。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.19 元、0.20 元、0.29 元,智慧医疗未来三年复合增速有望达到96%,维持买入评级。

    风险提示:1、临床医疗信息化产品推广不达预期;2、健康管理O2O 平台无法探索出有效盈利模式;3、宏观经济持续下滑,导致公司传统业务业绩大幅下滑。