荣科科技发布公告，公司非公开增发2457.47万股，增发价为15.87元，募集资金主要投向基于大数据应用的医疗卫生服务云平台建设项目、研发中心及综合办公楼建设项目、偿还银行贷款和补充流动资金。 评论

    大股东及员工持股计划占增发股份近7成，彰显对公司发展信心：公司在此次增发之中，公司两位高管和员工持股计划出资占总募集金额的67%，同时要求股份锁定三年，彰显了对公司未来发展的信心，同时借助此次增发，也为核心员工提供了变相的股权激励计划。

    加码医疗信息化业务，构建医疗云平台：公司已经拥有了包括监控居民用户体征信息的健康小屋项目、健康档案区域医疗信息平台等业务，以及HIS等医院信息化项目，本次通过募集资金来开发面向城镇社区医疗机构、农村基层卫生机构和城镇三级医院的医疗卫生服务云平台，则构成云——端一体化的医疗信息化闭环，拥有完整的解决方案能力。东北、西北地区则为公司提供了广阔的市场。

    市值最小的医疗信息化企业，外延发展值得期待：今年公司第一次做外延并购的时候，根据公告，我们看到公司的并购方向即是医疗信息化领域，但最后并没有成功。考虑到如万达信息、卫宁软件等同类企业也在积极寻求医疗方向的并购。同时，公司将医疗信息化作为重点的战略方向，所以我们有理由判断，公司仍将继续在医疗方面做外延布局。

    公司今年是调整年，明年是收获年：今年公司在人才布局、外延发展、产品研发等多方面投入较大，因而预计公司今年业绩与去年比保持平稳。而在今年基础上，明年公司有望在包括医疗信息化在内的几个方向开始收获。

    投资建议

    给予?买入?评级，预测14-15年EPS为0.4元和0.56元，盈利预测并不考虑外延。关于公司估值的讨论：从中报看，公司医疗信息化业务保持了138%的增长，假定全年增速放缓，全年医疗业务实现8000万收入（去年4900万）。公司未来仍将继续布局医疗信息化业务，参考卫宁软件的估值，用PS估值，同时由于荣科科技市值较小，给予10%的溢价，则公司医疗业务估值至少在30亿以上。预测今年公司整体利润与去年持平，也是5300万，其中医疗业务占一半，另一半为金融IT和数据中心业务，利润为2500万，明年预计将有30%以上的增速，给予40倍估值，则这块业务估值为10亿。因而，公司目标市值为40亿以上。所以给予6个月至少目标价31元。股价的弹性则为未来并购标的收入的大小。