2012 年报净利润同比增51% 拟10 转10 派3

    截至2012 年底，公司实现主营业务收入15,048.46 万元，比上年同期的11,218.16 万元增长34.14%；净利润8,778.59 万元，比上年同期增长50.98%；扣除非经常性损益后的净利润7,513.36万元；基本每股收益1.72 元。

    每10 股送现金红利3 元，转增10 股。

    简评

    1、“电话对对碰”业务扩展迅速、用户稳步发展

    作为公司核心产品，电话对对碰业务收入占到朗玛信息营业收入96%以上。2012 年公司营业收入及净利润均取得了快速增长，主要是因为公司合作的中国电信及中国联通省级分公司数量增加到43 个，同比增加48%；2012 年全年不重复拨入电话用户总数为1624 万，2012 年12 月末会员用户数为248 万，比去年同期增加了28%；实现了固定电话网和移动通信网在电话对对碰业务平台的接入，业务范围覆盖全国28 个省市自治区。

    目前，在原有电话对对碰业务扩展迅速、用户稳步发展的基础上，公司着力于三网（互联网、移动网、固话网）融合音视频增值服务平台的开发及推广，继续深入发展电话对对碰业务。2013 年相关用户数有望稳定增长。另外2012 年产品毛利率及净利润率分别保持在90%上下和50%以上，盈利水平稳中有升。

    2、“phone+移动互联网多方语音系统项目”渐入成熟

    公司今年的另一主要看点来自于三网融合多方通话客户端(phone+)项目。作为公司自主研发一款基于移动互联网的下一代数据通信产品，该项目将颠覆传统电话语音业务，使得音质更清晰、资费更低廉、通话更安全。

    2012 年8 月公司公告将在IPO 中超募资金3847 万元投入该项目。Phone+项目从2012 年1 月开始启动研发，自2012 年7 月底上线后，以其优异的产品性能和便捷的使用方式在移动互联网受到用户的喜爱，目前独立注册用户数已超过500 万。我们认为在目前电信行业向民企开放化、去垄断化发展，移动互联网行业的快速增长的大背景下，其有望依托我国庞大的移动用户数获得新的较好发展机遇。

    Phone+是公司向移动互联网转型的核心产品。2013年，随着Phone+正式版的上线。公司将集中资源、优化配置，对Phone+进行全面推广。2013年公司将在互联网、传统媒体等市场加强推广活动。随着这些活动的展开，Phone+用户数有望继续呈现快速发展的势头。

    3、移动互联网新产品看点颇多

    2012 年，面对移动互联网大发展的历史机遇，公司打造出跨网络（电话网、互联网、移动互联网）的大型音视频社交平台和移动互联网通信工具“Phone+”产品，并推出Android 版本定制客户端。除此之外，公司还着力于朗玛网语音互联网门户开发和音视频增值服务移动智能手机终端（对对碰手机客户端）开发等移动互联网新产品的开发项目。

    对对碰手机客户端是公司自主研发的一款基于传统语音增值业务的交友软件，通过传统IVR语音技术，调用手机通讯录即可实现免费通话功能，具有通话稳定，操作简单等特点，并可以实现一点聊天交友，互联网、移动网、固定电话的多终端互联。我们认为该项目以公司成熟运作了多年的“电话对对碰平台”作为载体，依托于“电话对对碰平台” 中现有的百万用户群体作为有力支撑，有望在移动互联网行业快速发展中获得较好机遇。

    4、盈利预测和评级

    我们认为2013年公司业绩增长主要还是来自电话对对碰业务，目前电话对对碰业务全国渗透率仍然较低，今年公司将继续）加强主营业务市场开发，进一步提升渗透率。2013年继续深化营销网络的建设。对已开通业务地区加大市场开发力度，加大市场宣传，进一步提升渗透率；未开通业务地区争取尽早开通业务，实现全国覆盖的目标，提升渗透率的同时为公司带来收入和利润快速增长。“Phone+”项目有望实现用户的较快增长，其他跨网络、跨平台、跨终端产品如“爱碰”、“朗玛网”短时间内较难贡献收入。

    我们预测2013-2014年EPS分别为2.05元、2.64元和3.35元，考虑到公司当前估值水平，暂不评级，后续我们将密切关注公司“Phone+”等移动互联网新产品的市场拓展情况。