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    ：无痕短信功能有助于Phone+用户的数量增长和活跃度提升。

    1、无痕短信的功能为：在无痕短信模式下，发信方发送短信后，接收方收到短信并无详情显示；接收方在点击进入短信阅读后，会进入自动倒计时，并随后自动删除；收信方在整个过程中无法留存本地或者复制，实现无痕。

    2、无痕短信功能是公司的创新功能，市面上并无类似产品。名称类似的是奇虎360 的“无痕短信”。但奇虎360 的“无痕短信”，发信方可以隐藏身份，收信方可以通过按确定键自主决定是否保留短信，与此次无痕短信完全不同。

    3、无痕短信有助于Phone+用户的数量增长和活跃度提升。无痕短信抓住了私密分享的客户需求，是熟人社交的重要功能。我们认为可以类比Facebook 早先提供的“赞”功能和收购Instagram。“赞”功能很好的促进了Facebook 的发展，Facebook 以10 亿美金收购Instagram 也是瞄准了无痕分享图片的功能。

    朗玛信息的估值：72 元是朗玛信息的安全买入价格。

    我们将朗玛信息的电话对对碰业务和Phone+业务分开估值。

    我们认为电话对对碰业务仍将保持稳定增长。2012 年新签的14 个省级运营商在2013 年和已签省分公司的渗透率提升足以保证收入在30%左右的增速。扣除Phone+的费用影响，电话对对碰优异的财务特性将实现盈利更高增速。另一方面，我们认为：电话对对碰的语音社交平台可以很好的结合移动转售业务，逐步从“闲人经济”的边缘市场进入到主流的智能手机用户人群中。电话对对碰业务，无论从目标用户群体、还是营销手段，都将有极大的改善和提高。以2013 年2.4 元电话对对碰EPS 和30 倍估值计算，我们给与电话对对碰72 元的估值。仍比照陌陌的一级市场1-2 亿美金估值，我们给与对应的18 元股价。

    另一方面，我们预计2013 年6 月份实现1000 万Phone+用户，此刻将出现一定的产品自传播效应。目前仍比照陌陌的一级市场1-2 亿美金估值，我们给与对应的18 元股价。

    由此给出90 元的目标价。

    重申观点：朗玛信息将最为受益于移动转售所带来的行业变革。

    工信部在1 月9 日发布的移动通信转售试点方案中，工信部要求每个运营商必须选择至少两家的合作转售企业，但同时将合作方的选择权下放给运营商，这就要求转售企业必须要实现和合作运营商的利益取向一致。朗玛信息的电话对对碰业务，协助运营商做好了话务量经营，并成功的挖掘了细分用户的需求，创造了一个增量市场。朗玛信息的这种业务发展思路使其成为运营商在移动转售合作伙伴的最佳选择。现阶段，运营商的核心需求是获得用户、保有用户、流量经营，这三点将是朗玛信息产品和业务发展的取向。

    公司“语音+SNS”的战略正在加速实施。

    随着公司Phone+产品的功能创新和电话对对碰的产品创新，公司“语音+SNS”的发展战略在加速实施，公司具备极大的发展空间。