市场推广和客户开发，电话对对碰继续保持快速增长

    公司的主营业务为社区性语音增值业务，主要产品为电话对对碰。2011年，公司实现营收1.12亿元，同比增长52.94%，其中99%以上是来自核心产品电话对对碰业务；净利润5814.25万元，同比增长58.58%。

    电话对对碰是公司首创性的将互联网领域不断兴起的社区理念运用于通信网络增值服务的产物，经过多年开拓，截至2011年底，电话对对碰已在全国27个省、市、自治区积累了广泛的用户基础，会员用户数为194万户。2012年第一季度，公司业务稳步推进，新增6个省和10万会员数。

    语音增值服务盈利水平较高，期间费用率大幅上升

    经过多年经营，电话对对碰业务一直保持90%以上的高毛利率水平，并预计未来还将保持较高的盈利水平。期间费用率大幅上升9.42个百分点，主要营业费用率和管理费用率较上年同期上升5.91和4.64个百分点。其中，营业费用受业务规模扩大影响，不断扩大；管理费用随着公司人员增长带来人工成本、办公费用的增加而增长，公司研发人员还在不断扩张，预计2012年费用率还将有所增长来保证公司稳步扩张。

    2012年贡献利润主要还是电话对对碰，移动互联网新业务是看点

    2012年，面对移动互联网大发展的历史机遇，公司打造出跨网络（电话网、互联网、移动互联网）的大型音视频社交平台和移动互联网通信工具"Phone+"产品，并推出Android 版本定制客户端。未来，通过不断向用户提供优质的网络游戏、会员增值、语音加密、语音微博、婚恋咨询服务等增值内容，将公司的用户优势，转化为收入优势。

    我们认为2012年公司业绩增长主要还是来自电话对对碰业务，目前电话对对碰业务全国渗透率不足1%，公司将继续开拓

    南方联通、北方电信以及中移动业务，提升渗透率的同时为公司带来收入和利润快速增长。其他跨网络、跨平台、跨终端产品如"爱碰"、"朗玛网"、"Phone+"短时间内很难贡献收入。

    盈利预测和评级

    社区性语音增值业务不断发展，随着技术不断创新，语音增值业务展现形式更加丰富，并且三网融合为语音增值业务带来巨大的发展空间，公司在创新最活跃的移动互联网领域开发新业务，打开未来盈利空间。我们预测2012年实现收入和净利润为1.59亿元和7621.36万元，同比分别增长42.48%和31.08%；2012-2014年EPS分别为1.43元、1.86元和2.36元，暂不评级。