报告要点

    　　事件描述

    　　公司公告2016 年半年度业绩预告，报告期内预计实现归属母公司净利润13894.72~15021.32 万元，同比增长270%~300%。

    　　事件评论

    　　一、 并表推动业绩大幅提升。报告期内公司预计实现归属母公司净利润13894.72~15021.32 万元，同比增长270%~300%。业绩大幅增长的主要原因系：1）公司既有业务销售规模持续扩大；2）公司于2015 年新收购的厦门精图、上海杰东科技、成都欧飞凌及互联天下在2016 年上半年产生的业绩纳入并表范畴。

    　　二、 看好公司未来的业务整合协同与成长空间，逻辑如下：

    　　内生质地优异，智能会议业务稳健增长。公司是国内智能会议系统整体解决方案龙头，尤其在现场会议领域独具优势，在公司领先的技术水平及优秀市场开拓能力的提振下，在人民大会堂、政协礼堂、各地政府两会会场等一系列高端项目的标杆效应之下，市占率稳步上升，同时公司一直致力于自有品牌会议产品的研发，增强替代进口产品的能力，带动智能会议系统业务盈利能力持续提升。在深耕国内市场的同时，公司积极向海外扩张，有望凭借技术和成本比较优势在海外市场有所斩获；

    　　智慧城市业务大幅补强，智慧教育加速融合。公司通过内生+外延持续布局，从传统项目型公司延伸为项目+运营并举，在智慧城市和互联网教育业务上发展加速：1）智慧城市领域外延不断强化，公司通过收购精图信息、杰东控制、欧飞凌通讯完善地下管廊、数字地名、应急管理、建筑智能化和网络传输等领域；2）互联网教育领域现金收购互联天下，进一步强化布局和实现公司资源的复用。公司依托自身智慧城市整体解决方案拿单能力，将其在线教育业务融入智慧城市框架体系，聚点为面，加强业务协同；

    　　政府大数据卡位优势凸显，变现路径清晰，成长空间广阔。大数据业务既中标如南阳市国家智慧政务等平台建设项目，更具价值的是与国家信息中心成立合资子公司“国信利信”、与新华通讯社下属子公司合资成立“新华频媒”，与国信招标集团下属子公司成立“网信阳光”等，信用大数据、舆情监控、征信等数据应用均实现前期卡位。公司依托与政府良好的关系和股权合作，采用项目建设、政府购买服务、企业购买服务等方式实现大数据业务变现，相比其他大数据公司有望更快实现利润端贡献；

    　　三、 盈利预测和投资建议：公司内生外延并举，在传统业务高速增长的基础上并购优秀标的显著增厚业绩，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.42 元、0.62 元和0.71 元，对应PE 分别为31 倍、21 倍与18 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：业绩不达预期；大数据应用落地不达预期。