公司发布2023 年三季报。报告期内，实现营业收入8.75 亿元，同比+13.26%；实现归属于母公司股东的净利润1.74 亿元，同比+25.52%；实现扣非后归母净利润1.62 亿元，同比+30.28%。单Q3 来看，实现营业收入3.37 亿元，同比+21.01%，环比+9.67%；实现归属于母公司股东的净利润0.73 亿元，同比+70.41%，环比+25.22%；实现扣非后归母净利润0.74 亿元，同比+96.11%，环比+44.62%。

    　　报告期内盈利能力提升显著，净利率/毛利率同比均提升，2023Q1-3，公司销售毛利率/销售净利率分别为47.79%/19.85%，同比去年同期，分别有+1.86/+1.93pcts 的提升，相较于2022 年全年也有所提升。单Q3 来看，销售毛利率/销售净利率分别为46.98%/21.76%，同比变动分别为+1.41/+6.31pcts；环比变动分别为-1.9/+2.72pcts。我们判断，由于公司2.0 版本持续放量，拉升公司整体盈利能力。

    　　费用管控效果良好，全年盈利能力提升可期。2023Q1-3，公司销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率分别为12.68%/5.66%/11.24%/-0.04%；单Q3 来看，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为12.32%/4.97%/9.71%/0.00%；期间费用率合计为27%，同比-7.01pcts，环比-2.05pcts。费用管控成效显著，叠加产品升级带来的毛利率提升，全年盈利能力提升可期。

    　　定增不超过8 亿元投入微电网领域，持续提升公司产品力。公司拟定增不超过8 亿元，投入研发总部及企业微电网系统升级项目、企业微电网产品技术改造项目；募投项目有利于公司把握能源互联网机遇，巩固领先地位，促进公司发展战略实现。

    　　【投资建议】

    　　我们维持此前的盈利预测，预计公司2023-2025 年实现营业收入分别12.38/15.65/19.85 亿元，同比增长分别为21.52%/26.42%/26.84%；实现归母净利润分别为2.23/3.23/4.33 亿元， 同比增长分别为30.87%/44.82%/34.12%，对应EPS 分别为1.04/1.51/2.02 元，对应PE 分别为25/17/13 倍，维持“增持”评级。