投资要点：

    　　公告第二期限制性股票激励计划（草案）。公司公告第二期限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票196.1 万股，占总股本1.37%。授予价格为14.10元/股。授予日与首次解除限售日间隔不少于12 个月，两期解除限售期，各为1年，解除限售比例各为50%。整个激励计划有效期不超过36 个月。

    　　公司业绩持续较快增长。激励计划草案的解锁条件为，第一解除限售期：以2016年为基数，2017 年营业收入增长率不低于20%；第二解除限售期：以2016 年为基数，2018 年营业收入增长率不低于45%。公司的用户端能效管理系统拓展迅猛，我们预计实际业绩较大幅度超过解锁条件为大概率事件。

    　　股票激励计划有效激励公司核心人员。激励计划涉及激励对象共133 人，主要包括公司董事、中高层管理人员及其他核心人员。限制性股票考核除公司业绩考核外、还有个人绩效考核，以综合评价激励对象是否达到解除限售条件，由此将有效保持核心人员积极性、团队凝聚力，维持公司业务持续的快速发展。

    　　用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。2016年上半年，公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计全年新增客户1000 余家，累计客户数量超3000 家。由此拉动公司各板块收入的增长。

    　　外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018 年归属母公司净利润8709.64万元、1.18 亿元、1.49 亿元，同比增长35.82%、35.52%、26.49%，对应每股收益0.61 元、0.83 元、1.05 元。公司经营稳健，质地优良，市值较小（约40亿元），外延发展持续推进。给予2016 年55-60X，合理价格区间33.55-36.6 元。维持“买入”投资评级。

    　　主要不确定因素。市场竞争风险。