投资要点：

    　　公司公告，投资3000 万元设立安科瑞新能源。公司公告，拟使用自有资金3000万元设立全资子公司上海安科瑞新能源有限公司。安科瑞新能源经营范围：太阳能分布式发电系统、充电桩系统、企业变电站运维系统、储能系统的销售、建设、投资等。

    　　公司或初步试水屋顶分布式光伏电站。公司在智能电力监控、电能管理、电气安全领域深耕十余载，能源监测平台业务积累深厚，已具备一定数量分布式光伏业务资源；同时，公司光伏逆变器已获得太阳能产品认证证书，有助分布式光伏电站项目业务拓展。预计公司将试水屋顶分布式光伏电站，或将采用合作或独立投资的模式，并进行后期运营。

    　　分布式或接入云平台，未来运维业务可期。基于目前国内同行业企业布局及公司业务基础，公司未来存在将分布式光伏接入云平台，并开展后期运维业务的可能性。将进一步拓展公司能源监测，能效管理的业务空间。

    　　公司能效管理系统拓展成效卓越。公司能效管理系统主要面向2 万平米以上大型建筑，包括医院、学校、工业企业、商场、机场等。目前产品（子系统或整体平台）安装于2000 余家客户。现有客户集中于江苏、上海、广东等地，未来着力异地扩张，进行全国性业务布局，成都、河南、湖南、安徽等地拓展值得期待。

    　　2016 年能效管理业务现质变。2016 年，公司能效管理业务出现本质变化。首先，公司自主研发多年的数据库平台上线，基于客户用能数据，开拓节能、运维业务，带来设备、服务的二次销售。其次，公司着力推进外延扩张，重点考虑采集、软件环节的夯实。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017 年归属母公司净利润8709.64万元、 1.18 亿元，同比增长35.82%、35.52%，对应每股收益0.61 元、0.83 元。

    　　给予合理价格区间27.45-30.5 元，对应2016 年45-50X。维持“买入”投资评级。

    　　主要不确定因素。市场竞争风险。