事件：公司发布2026 年一季报，报告期内实现营业收入10.64 亿元，同比增长9.15%，环比下降18.07%，归母净利润1.42 亿元，同比增长4.79%，环比增长17.70%，扣非净利润1.40 亿元，同比增长10.17%，环比增长9.34%。

    　　MLCC 介质粉体销量稳步增长，高端MLCC 产品有望快速增长。2026 一季度，公司综合毛利率36.7%，同比下降0.04 pct，环比下降0.18 pct，受益于行业景气度提升，MLCC 介质粉体销量稳步增长，持续推进AI 服务器及车规用MLCC 介质粉体市场开拓；电子浆料产销量快速增长。公司重点聚焦 AI 服务器及车规用 MLCC 介质粉体，持续开发相应产品并验证，推进 AI 服务器及车规用 MLCC 介质粉体扩产，2026 年公司重点聚焦AI 服务器及车规用MLCC 介质粉体，产销水平有望快速增长。公司 MLCC 用电子浆料销售规模增长迅速，并陆续配合客户成功开发了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等，新产品销售占比不断增加。

    　　蜂窝陶瓷销量保持稳定增长，重点推进高端瓷块市场开拓。公司基本实现了对国内自主乘用车品牌的全面覆盖，蜂窝陶瓷销量保持稳定增长，同时持续深化与国内各大商用车客户的合作，销售份额稳步增长；同时也陆续进入了多家国际头部车企和主机厂的供应链体系，并开始批量供应。公司打造了覆盖技工端与临床端的全品类产品矩阵，兼顾高性价比规模化产品与高端美学定制产品，既满足常规口腔修复的基础需求，也精准适配种植修复、前牙美学修复等复杂场景的高端需求。此外，我国对稀土出口政策实施合理调控，稀土作为牙科产品的重要添加材料，这一举措给口腔材料行业带来了新的变化与机遇，公司也将积极拥抱变化，把握发展机遇。

    　　精密陶瓷业务稳步发展，新材料布局值得期待。公司高端氮化硅陶瓷球产品性能已达到国际领先水平；LED 基板业务方面，产品性能实现进一步提升，核心竞争力持续增强，已实现向全球头部企业稳定批量供货；通讯射频微系统芯片封装管壳凭借技术领先优势，已成为低轨卫星射频芯片的主流封装方案，市场开发取得重大突破。公司持续开发高性价比激光热沉、微波电容、铁氧体磁性器件、光模块用陶瓷基板等产品。一季度氧化铝及勃姆石产销水平进一步快速提升，市占率不断提高；硫化物固态电解质量产及验证工作稳步推进。此外，公司覆铜板用填充材料部分产品实现关键技术突破，量产线快速搭建中，多家头部客户验证进程加快，产品实现小批量销售。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计2026-2028 年公司归母净利润分别为8.08亿、9.83 亿、11.81 亿元，EPS 分别为0.81、0.99、1.18 元，当前股价对应PE分别为44、36、30 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。