业绩简评

    　　2023 年 4月 27 日公司披露一季报，一季度实现营收 7.86 亿元，同比下降6.09%；实现归母净利润1.23亿元，同比下降40.68%。

    　　经营分析

    　　1季度公司处于持续修复，基本面有所改善：1季度公司基本面获得改善，营收环比增长 8.56%，在1 季度春节的条件下仍然实现了营收的持续增长，而公司的产品属于精细化工产品，定价变动不大，营收的增长主要来自于数量的回升，而开工率的回暖也带动了公司整体毛利率的提升，1季度公司毛利率37.30%，环比去年四季度增长超过 7 个点，带动公司整体净利润率回升至 16.79%，一季度归母净利润环比提升约 207%。

    　　基本面逐季回暖，形成业绩回归：公司前期多个业务承压明显，电子材料终端需求不振形成库存累计，订单下行，导致开工率明显不足，双重影响营收及毛利率；医药业务前期受到国内疫情影响，成长受到延迟；环保材料受到行业周期影响，成长趋势受到迟滞，整体行业承压比较明显。但是进入一季度，多个行业都出现拐点，下游库存逐步消化，疫情影响逐步减弱，公司核心竞争力持续发挥作用，预计后期订单持续回暖过程中，公司将双重收益与营收和毛利率的回升。

    　　有望进入新的投资并购整合期，现有业务产业链逐步完善。公司2022年进行了两个投资并购项目，对公司医药、精密陶瓷产业链进一步完善丰富，进一步加速公司业务落地，同时提升产品附加值。公司作为精细化工领域少数平台型企业，过去经过多年的外延并购，形成了短中长期的业务阶梯式发展，经过近三四年的整合，公司有望进一步发挥自身的投资整合能力，在多数企业缺乏优质项目的情况下，形成高质量成长。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预测2023-2025年公司归母净利润分别为7.33、9.74，11.75亿元，EPS分别为0.73、0.97、1.17元，对应的PE分别为40.52、30.49、25.30倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新产品技术突破不及预期风险；下游客户突破认证不及预期；下游需求不不足及库存影响下游客户订单风险。