事件： 国瓷材料发布2021 年度业绩预告，报告期内公司实现归母净利润7.84 亿元-8.24 亿元，同比增长36.55%-43.52%，按最新总股本计，实现每股收益0.78-0.82 元，扣除非经常性损益后，实现归母净利润6.85 亿元-7.21亿元，同比增长27.00%-33.60%。其中2021Q4 单季度实现归母净利润1.83亿元-2.23 亿元，同比增长15.82%-41.14%，环比-11.59%-+7.73%。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。2021 年以来国内疫情得到有力控制，国瓷材料主要产品下游需求持续增长，叠加新产能逐步释放，公司各项业务稳步推进，带动业绩同比延续高增长。

    　　国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业，公司大力打造电子材料、催化材料及生物医疗材料三大核心板块。当前公司MLCC 配方粉、电子级纳米氧化锆等电子材料产销情况良好，爱尔创齿科材料业务良性发展，数字口腔等新业务与维持较快增长态势；蜂窝陶瓷业务受益国六排放标准、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行，有望成为公司重要的业绩增长点。依托专属的CBS 管理系统，公司将大力推进前期并购的各子公司间业务整合及管理提升，打造国际一流的新材料平台。公司核心业务趋势向好，新项目陆续放量，我们维持公司2021-2023 年EPS 预测分别为0.82、1.01、1.19 元，维持“审慎增持”的投资评级。

    　　风险提示：新材料业务整合进度低于预期；MLCC、陶瓷墨水等传统业务景气下滑；商誉减值的风险。