事件：公司发布2021 年度业绩预告，21 年公司预计实现归母净利润7.84-8.24亿元，同比增长37%—44%，预计实现扣非归母净利润6.85-7.21 亿元，同比增长27%-34%。其中，Q4 单季度预计实现归母净利润1.83-2.23 亿元，同比增长16%-41%，环比变动-12%-+8%。

    　　点评：

    　　三大板块齐头并进，公司业绩快速增长：21 年，国内疫情形势总体平稳，市场需求逐渐恢复，公司各项业务稳步推进。电子材料板块，MLCC 粉体下游需求稳步增长，订单不断增加。催化材料方面，“国六”排放标准助力蜂窝陶瓷产品放量发货，产品销量增加，实现供销两旺。生物医疗方面，子公司深圳爱尔创完成增资，齿科材料业务业绩增长。三大板块持续发力，推动21 年公司业绩快速增长。

    　　此外，公司21 年非经常性损益约为0.99 亿元-1.03 亿元，同比增长186%-199%，主要为政府补助和资金理财收益，贡献部分业绩。

    　　下游需求持续向好，电子材料板块稳步发力：随着5G 和新能源汽车行业发展，公司作为上游MLCC 粉体供应商，充分受益于下游客户扩充产能。公司募投项目“超微型片式多层陶瓷电容器用介质材料”的投资规模调增至3.98 亿元（原2.8 亿元），计划产能加码至5000 吨/年（原2500 吨/年）。公司现有MLCC 配方粉产能为10000 吨/年，保持满产状态，计划2022 年底前达到15000 吨/年产能。电子浆料方面，其与MLCC 粉体材料业务具有高度的客户协同性。另外，公司采用水热合成等核心技术获得纳米氧化锆材料，还生产锂电池隔膜涂覆用高热稳定性氧化铝产品。

    　　蜂窝陶瓷产品进入放量阶段，催化材料业务持续增长：随着我国全面步入“国六”

    　　时代，公司蜂窝陶瓷产品持续放量。预计22 年底至23 年初公司蜂窝陶瓷载体产能将扩充至5000 万升/年，业务规模进一步扩大。目前公司已实现“国六”

    　　标准产品的全覆盖和稳定供货。公司“3000 吨高性能稀土功能材料产业化项目”

    　　投产后，能自产铈锆固溶体催化材料，有助于公司持续巩固催化材料行业地位。

    　　盈利预测、估值与评级：行业需求持续向好，公司各业务板块持续放量，因此我们上调公司盈利预测，预计2021-2023 年公司净利润分别为8.01 亿元（上调6%）/10.47 亿元（上调11%）/12.83 亿元（上调13%），折合EPS 为0.8/1.04/1.28元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；新项目投产不及预期。