事件： 国瓷材料发布2021 年三季报，报告期内公司实现营业收入22.73亿元，同比增长24.37%；实现归母净利润6.01 亿元，同比增长44.69%，按最新10.04 亿股的总股本计，实现每股收益0.60 元，每股经营性净现金流0.25 元。其中2021Q3 单季度实现营业收入8.00 亿元，同比增长6.38%，环比下滑6.17%；实现归母净利润2.07 亿元，同比增长31.57%，环比下滑0.66%。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。国瓷材料主要产品下游需求持续增长，叠加公司新产能逐步释放，带动前三季度业绩同比延续高增长。

    　　国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业，公司大力打造电子材料、催化材料及生物医疗材料三大核心板块。当前公司MLCC 配方粉、电子级纳米氧化锆等电子材料产销情况良好，爱尔创齿科材料业务良性发展，数字口腔等新业务与维持较快增长态势；蜂窝陶瓷业务受益国六排放标准、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行，有望成为公司重要的业绩增长点。依托专属的CBS 管理系统，公司将大力推进前期并购的各子公司间业务整合及管理提升，打造国际一流的新材料平台。公司核心业务趋势向好，新项目陆续放量，我们维持公司2021-2023 年EPS 预测分别为0.82、1.01、1.19 元，维持“审慎增持”的投资评级。

    　　风险提示：新材料业务整合进度低于预期；MLCC、陶瓷墨水等传统业务景气下滑；商誉减值的风险。