业绩

    　　2021 年7 月27 日，公司发布半年报，上半年公司实现营业收入14.73 亿元，同比增长36.94%，归母净利润3.94 亿元，同比增长52.68%，其中二季度单季实现营收8.53 亿元，同比增长44.70%，归母净利润2.08 亿元，同比45.50%。

    　　分析

    　　上半年公司多业务协同并进，产品盈利持续增长。今年上半年，公司一方面持续进行多品类的产品产能扩充，打破现有部分产品的产能限制，提升产品的供应能力，同时公司在加速推进产业链协同产品的突破，在原有客户基础和技术基础上，加速推进电子材料、催化材料的应用，实现了多个业务的快速发展，公司上半年电子材料、生物医疗材料、建筑陶瓷等板块皆实现了超35%的营收增长，而催化材料板块更是实现了同比55%的增长，国五升国六带动了行业需求提升和产品价值的增长，在二季度下游客户加速进行产品升级，带动公司蜂窝陶瓷载体业务快速发展，公司在持续加深同下游客户合作的基础上，加速进行产能扩充，为公司加速进行蜂窝陶瓷国产化布局提供基础。

    　　生物医药材料板块稳步发展，产品维持高盈利水平。2021 年上半年，受到上游原材料价格上行的影响，公司的电子材料、催化材料、建筑陶瓷业务领域产品盈利水平有小幅下行，但公司生物医药材料板块受益于公司自身的渠道一体化的布局以及不断进行的产业链下游高附加值产品延伸，公司生物医药材料盈利维持高水平，产品毛利率同比提升0.51%。上半年松柏、高瓴计划对爱尔创子公司进行增资，结合公司自身的技术和产业链基础，以及高瓴等的渠道和品牌优势，公司有望在生物医药领域加速发力，不断提升公司在生物医药领域的产品附加值，借助产业链的延伸实现营收、盈利的双增长。

    　　投资建议

    　　公司短期把握国六机遇，催化业务高速成长；中期将推进齿科产业链延伸；长期积极布局5G 及精密结构件业务，开拓新的成长方向。上调公司2021年的盈利预测9.76%，预测公司2021-2023 年归母净利润为8.10、9.50、11.11 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　国六实施不达预期；战略合作不达预期；限售股解禁风险；汇率波动风险。