国内电接触功能材料行业领军企业。公司是国内最大的电接触功能复合材料、元件及组件的研发、生产和销售的企业之一，具有一定的行业领先优势。。2010 年，公司实现营业收入分别 45786 万元，净利润 4425万元；2008-2010 年营业收入复合增长率为63.93%，净利润复合增长率为 122.60% ； 2011 年1-6 月营业收入同比增长121.70% ， 净利润同比增长 198.69% ，公司处于快速成长阶段。

    电接触功能材料行业增长迅速，行业集中度提升。电接触功能复合材料主要供给低电压行业，是低电压行业发展的基础，低电压基本分为工业用电器、家用电器及汽车电器三大应用领域，低电压电器行业的快速发展及市场容量的不断扩大，带动了电接触功能复合材料行业的快速发展。行业集中度不断提高，前十家达到50% 以上。

    公司具有较强的研发及自主创新能力。公司参与起草或修订国家标准 3 项，行业标准39项，获授权专利 18项。在一体化电接触组件制造技术、自主设备研发、电接触功能复合材料制造技术、生产流程优化、降成本等关键技术具有领先优势。

    完整的产品线和系统解决方案优势。公司具备冲各种家电接触材料的制备到一体化电接触组件加工的完整的产品体系，能满足所有低压电器的性能要求。公司具有完整的电接触材料产品线，从各种电接触功能复合材料原件的研发到规模化生产，再到一体化电接触组件的精密加工，能创新性的为客户提供更具成本优势的系统解决方案，并能配合客户共同完成新产品或新应用的开发。

    公司具有优质稳定的客户资源。公司由于在技术、质量及成本等方面的优势成为了国内外知名低压电器厂商的供应商，具有正泰电器、德力西电气、艾默生、森萨塔、库柏、通用电气等优质稳定客户，此外西门子也在对公司进行考察。这些优质客户一般具有严格的资质认证体系，形成了较强的客户壁垒。

    募投项目显著提高公司产能。公司拟公开发行 1771 万股，募集资金将投资于年产550 吨层状复合电接触功能复合材料及组件自动化生产线项目和年产 105 吨颗粒及纤维增强电接触功能复合材料及元件项目，解决产能不足矛盾，改善产品结构。

    合理价值区间为23.00~25.30 元，谨慎申购。基于公司所处行业及公司领先地位，我们预测公司 2011-2013 年的每股收益分别为 1.15 元、1.53 元和1.74 元； 给予公司2011年PE为20~22 倍，对应合理价值区间为 23.00~25.30 元。

    风险提示。（1）下游客户集中风险；（2）原材料波动风险。