营收同比增长28.55%，归母净利同比增加27.33%

    8 月17 日，公司公告半年报，17H1 实现营收8.46 亿元，同比增长28.55%；归母净利5188.32 万元，同比增加27.33%；扣非后归母净利4942.36 万元，同比增加25.34%，EPS 为0.21 元。17H1 公司智能教育装备及服务板块实现净利润4678.96 万元，占整体净利润比例大幅提升，业务结构调整初见成效。17H1 恒峰信息实现营收8540.13 万，同比增长32.82%；净利3034.61万元，同比增长289.50%；广州华欣实现营收9694.70 万，同比增长11.72%；净利2328.79 万，同比增长6.63%，业绩增速放缓主要受智能交互平板市场增速放缓影响。旺鑫精密实现营收6.28 万元，同比增长19.21%；净利2262.30 万元，同比下降45.34%。业绩下滑主要受承接重要客户的新型产品订单、良品率爬坡低于预期以及厂房搬迁、基地整合等多因素影响。

    精密制造业务收入增长19.5%，教育服务公司并表

    分行业来看，智能教育装备及服务收入2.11 亿（占比24.98%），同比增长65.15%，主要系恒峰信息纳入合并报表；精密结构件收入6.28 亿（占比74.20%），同比增长19.52%；其他业务收入691.86 万（占比0.82%），同比增长40.57%。17H1 公司综合毛利率为22.67 %，同比减少0.61 个百分点，主要系子公司旺鑫精密承接重要客户的新型产品订单，良品率爬坡低于预期，营业成本增加。期间费用率12.71%，同比增加0.19 个百分点。

    做深教育信息化，外延布局加快发展

    第一，教育信息化硬件铺设基本完成，软件及内容重要性进一步凸显，恒峰信息推进“立足华南、覆盖全国”发展战略，高度聚焦于教学过程与个性化学习领域的软件研发，实现了智慧课堂与教育云平台服务双擎驱动。

    截至2017 年6 月30 日，恒峰已取得75 项软件著作权，业务基本覆盖除“宽带网络校校通”之外的“三通两平台”各个领域。提升软件产品竞争实力一方面能有有效提升毛利率，另一方面可降低对当地政府的依赖程度，加快异地推广。第二，控股股东和君教育资源丰富，未来或推进相关教育资产并购整合，控股股东和君商学从事管理培训业务多年，具有丰富线上、线下教学经验及教育行业资源；同时公司增资和睿资产并发起设立教育产业并购基金储备优质项目。

    维持盈利预测，给予“买入”评级

    公司原主业涵盖智能终端显示屏部件与结构件生产销售，收购恒峰信息进军教育信息化行业，公司作为和君系重要资产证券化平台，未来有望协整和君资源加大对智慧教育产业生态圈的构建。我们预计公司17-19 年EPS分别为0.77 元、0.98 元、1.23 元，当前股价对应PE 分别为26x，21x，16x。

    风险提示：教育信息化行业竞争激烈、人才流失等风险。