营收同比增长4.5%，归母净利同比增长212.78%，2 月27 日，公司公告，16 年营收17.09 亿，同比增长4.5%（Q1-4 增速分别为-11.3%/-1.7%/21.0%/5.3%）；归母净利1.26 亿，同比增长212.78%（Q1-4 增速分别为70.9%/49.0%/18.2%/119.4%，15 年亏损1.1 亿，主要系计提旺鑫商誉减值1.9 亿），本期业绩增长主要系①子公司华欣电子利润同比增长55%（约6305.4 万），同时持股比例由51%提升至70.6%；②旺鑫利润同比增长40%（约1.21 亿，持股92%）。此外恒峰信息已完成工商变更登记，将于17 年1 月开始并表，其16 年营收2.2 亿，+55%YoY，净利5500 万，+130%YoY。

    增资和睿资本+设立教育产业基金，为外延扩张储备优质项目，此前公司、控股股东和君商学拟共同向和睿资本增资，其中公司出资400 万元，持有20%股权。同时，以和睿资本为基金管理人，发起设立教育产业并购基金，总规模不低于20 亿，首期认缴出资规模为5 亿元，其中公司认购首期LP 份额2500 万。和睿资本专注于教育培训领域的投融资及并购业务，已投资恒企教育（全国性职业教育培训连锁机构之一）、慧沃教育（国内领先的幼儿园教育服务提供商）、山东大智（山东领先的K12 服务机构）等多家优质教育公司。此次增资可充分发挥和君集团在教育领域的业务生态协同作用、经营管理经验与能力、人才与资源优势，以及和睿资本在教育领域的投资经验，全力支持公司在智能教育生态圈战略的快速、全面落地。

    布局教育信息化产业，打造智能教育服务生态圈！第一，布局教育信息化，抢占行业先机。近年来我国教育投入持续增加，并将教育信息化纳入国家发展战略，未来市场规模将保持在2500 亿+。目前教育信息化竞争格局分散，借助资本力量整合布局有望抢占先机。第二，实现三方优势资源强势整合，教育设备、教学平台、教学内容、客户资源多方面深度融合。①公司原主业在智能教育装备制造方面具有明显优势，具有电子白板、触摸电视等智能教学核心产品；14 年收购旺鑫精密布局精密制造业，主要包括手机、消费类电子等产品研发销售；②控股股东和君商学从事管理培训业务多年，具有丰富的线上、线下教学经验及教育行业资源。③恒锋信息深耕教育信息化领域，技术实力雄厚。此次收购将实现教育设备、平台、内容、客户资源多方面深度融合，实现协同发展。第三，实现公司转型目标，打造智能教育服务生态圈。公司自15 年控股股东变更为和君商学后，新的管理团队决定在充分利用公司现有的技术和资源的基础之上，转型成为教育装备及教育智能化整体解决方案提供商，并最终致力于打造智能教育服务生态圈……此前公司公告股票期权激励计划，绩效考核条件为2016/2017/2018 年实现净利润不少于1.1/1.76/2.64 亿元。该股权激励计划促进公司建立、健全激励约束机制，充分调动公司中高层管理人员及员工的积极性，提高职工的凝聚力与公司竞争力。

    维持“买入”评级。公司原主业涵盖智能终端的显示屏部件与结构件生产、研发、销售。本次收购恒峰信息进军教育信息化行业，顺应行业发展潮流，且公司作为和君系重要资产证券化平台，未来有望协整和君资源加大对智慧教育产业生态圈的构建！假设本次定增事项与今年底完成，我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.53 元、0.99 元、1.10 元，当前股价对应PE 分别为48x，26x，23x。

    风险提示：外延布局进展低于预期