近期我们调研了金明精机，对公司发展状况和行业情况进行了交流。我们认为公司今年处于重要的战略转型期，产品从吹膜机拓展到流延机，未来流延机有望成为公司重要成长点，同时下游客户地球卫士的快速扩张，对石头纸吹塑机的需求也快速增长，今年该业务预计会有大幅增长，我们在附录中对石头纸和地球卫士进行了介绍。

    2012年业绩回顾和展望。2012年公司业绩快报，实现收入2.63亿元，同比微增0.04%，归属于上市公司股东净利润5497万元，同比增长7.5%。2012年由于全球经济复苏缓慢，出口仍有较大程度下滑，国内受经济放缓影响，部分客户（主要为包装膜设备和部分农膜设备）出现延迟交货，因而拖累了业绩增长。随着国内经济回暖，特别是石头纸和农膜设备订单增长使得今年以来订单回升明显，同比增长20%左右，不过1季度由于春节因素，为交货淡季，预计延迟交货和订单回升在2季度收入上会有更多体现。

    公司产品定位中高端，进口替代空间大。塑料薄膜生产工艺有吹塑、流延、压延等工艺，下游应用广阔，2012年我国塑料薄膜产量970万吨，同比增长15%，2003年-2012年年复合增长率达到12.8%，保持了一个较快增长的态势，利于设备需求。目前国内吹塑机行业预计规模超过50亿，其中中高端（没有确切定义，一般指生产3层膜以上或有特殊技术的设备）占50%左右，公司产品定位中高端，价格比欧美同类产品低1/3左右，比国内的高20%左右，具备性价比优势，目前国内中高端市场仍由W&H 、莱芬豪舍等欧美厂商占据，公司有产品70%左右和他们形成直接竞争关系，进口替代空间大