公司业绩符合预期。根据三季报披露，公司前三季度营业收入1.76亿元、同比下降8.70%，实现归属上市公司股东净利润0.40亿元、同比上升3.67%，摊薄后每股收益为0.67元。公司薄膜吹塑设备属于定制化产品，基于今年国内经济环境等因素，下游客户观望情绪浓厚，由此影响全年销售状况，但符合我们此前预期。

    募投项目提前完成保障未来产能，盈利能力稳中略升。公司主要募投项目之一“新型功能膜专用设备生产基地”提前完成第一年建设任务，预计在第四季度首批生产车间将实现投产。同时，公司还将继续大力发展多层共挤、节能环保和低碳技术，加大推动五层和七层以上共挤薄膜吹塑机组的全面市场化，从而形成新的利润增长点，保障企业盈利能力稳定。

    管理费用略有上升，整体控制良好。报告期内销售和管理费用分别同比增长21.31%及57.13%。其中，销售费用增长主要系公司上半年积极参加专业型展会、拓展市场所致，这为公司实现技术研发转化为产品盈利有积极作用。管理费用大幅上升系由发行股票上市过程增加的费用和公司调整员工薪酬所致。综合来看，报告期内整体费用控制良好。

    预计公司2012-2014年销售收入为2.55、2.93、3.46亿元，归属于母公司净利润为0.56、0.62、0.71亿元，期间复合增速分别为11.64%和12.50%。预计2012-2014年EPS分别为0.93、1.04、1.18元，对应PE为17、15、14倍，给予6个月目标价为16.74元，对应2013年PE为16倍，维持“增持-A”投资评级。

    风险提示：下游行业需求风险；募投项目生产效率风险；产品销售风险。