投资要点：

    　　维持“增持” 评级，下调目标价至59.4 元。考虑到IDFA新政以及字节跳动21Q2 关于电商流量分配提升。下调2021-2023 年EPS 至2.97/4.24/5.37 元（前值为4.05/5.59/7.78 元），给予公司2021 年20XPE 估值，目标市值下调为96.2 亿元，下调目标价至59.4 元（前值为90.7 元），维持“增持”评级。

    　　事件：公司2021H1 营业收入同比增长80%至9.29 亿元。归母净利润同比增长344%至2.0 亿元，扣非归母净利润同比增长376%至1.99亿元。

    　　业绩低于预期，看好未来仍享受行业红利。公司于2020 年8 月剥离锻压业务，成功转型，聚焦互联网广告业务。公司2021H1 互联网营销收入为7.99 亿元，同比增长112%。其中广告主中游戏类占比第一，贡献4.61 亿元，占比为50%，由于IDFA 新政以及字节跳动21Q2 关于电商流量分配提升，21Q2 归母净利润为5000 万元，低于市场预期。2020 年移动广告逆势而上，尽管上半年期间预算有所减少，移动广告投放增加了70%，依然看好未来字节及快手二环流量红利。

    　　看好公司休闲游戏工业化能力，客户资源优质。公司旗下河马游戏深耕休闲游戏领域，产品品类丰富且迭代迅速，期待未来新品爆发。公司在长期的运营中，积累了大量的大型、优质客户如百度、小米、字节跳动、快手、Mobvisita 等。

    　　风险提示：互联网广告扩展不及预期、新品开发运营不及预期。