投资要点

    事件：公司拟收购亿家晶视70%股权。

    点评：

    增发收购亿家晶视，布局电梯媒体。1）公司拟以发行股份及支付现金的方式向古予舟（0.70%）、伍原汇锦（69.30%）购买其合计持有的亿家晶视70%的股权，标的资产总对价为9.24 亿元，其中股份对价比例55%，现金对价比例45%；2）古予舟、伍原汇锦承诺，亿家晶视2017/18/19 年度净利润分别不低于1.1/1.32/1.58 亿元；3）其中发行股份购买资产拟向古予舟、伍原汇锦发行1815 万股，配套资金总额不超过4.46 亿元，拟发行不超过2560 万股。

    亿家晶视聚焦高端楼宇，媒体点位超过1.2 万覆盖30 个城市。1）公司主业为商务楼宇视频媒体的开发与运营，聚焦高端楼宇媒体；2）2017 年6月30 日，亿家晶视已在全国30 个城市拥有自有点位和代理点位数量合计12,739 个；3）其中拥有自有点位合计2,159 个，在除重庆、成都外的28 个城市拥有代理点位10,580 个。

    盈利预测与评级。考虑定向增发，公司2017/18/19 年备考净利润为1.24/1.65/2.00 亿元，全面摊薄EPS 为0.72/0.96/1.64 元，对应当前股价44/33/27 倍（报表中未考虑定向增发，其EPS 为0.11/0.26/0.33 元，PE 为297/125/100 倍）。安常投资专注于传媒方向一级市场投资，在新媒体的持续发展值得期待，维持“增持”评级。

    风险提示：并购不及预期；行业政策风险。