投资要点

    腾笼换鸟,优质团队实现借壳。1)2 月1 日原股东郭庆与三家机构签订《股票转让协议书》,转让后安赐投资成为实际控制人,且本次收购事项完成后实际控制人地位不变。2)安赐投资是优秀的一级市场投资公司,一直专注于传媒方向,将带领公司驶入传媒新航向。

    借营销东风,启新媒体征程。1)公司首先以24.73 亿元收购亿家晶视、北京维卓、上海广润三家营销公司,从广告变现端切入传媒领域。2)三家标的多面覆盖,其中亿家晶视打造高端楼宇视屏生态,获客能力强;上海广润通过体育营销进入赛事运营,变现渠道优;北京维卓是二线海外移动营销公司;三者可以实现“获客—变现—海外”的优势互补,达到1+1+1>3 的效果。

    营销业务只是第一步,看好公司后期在传媒领域的发展,首次覆盖,给予“增持”评级。公司三家营销标的2016/17/18 年承诺净利润总计分别为1.77/2.27/2.93 亿元,本次收购及募集配套资金总计拟发行1.28 亿股,发行完成后股本将变为2.57 亿股,全面摊薄EPS 分别为0.69/0.89/1.14 元,对应当前股价PE 分别为50/39/30 倍。我们认为公司收购营销公司只是进入新媒体领域的第一步,在营销变现渠道打造完成后,公司在新媒体的持续发展值得期待!首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:收购不及预期,宏观经济下行。